何东：数字货币与国际支付体系的演进
中国金融四十人论坛 / 2023-05-31 16:33:17
全球跨境支付的发展格局和演变路径
全球跨境支付的发展格局和演变路径
当前，跨境支付存在着费用昂贵、缓慢和不透明等痛点。具体来说，跨境汇款的时间较长、成本不低，例如，南非若向中国进行200美元左右的小额汇款，需要支付约15%的成本。
从图1的上图可以看到，2022年一季度，全球跨境汇款的平均成本约为6%。根据联合国可持续发展目标，至2030年，移民汇款的交易成本必须降至3%以下，汇款费率高于5%的汇款通道（corridor cost）应逐步取消。从图1的下图可以看到，仍有相当多欠发达国家的汇款成本都在10%以上，要将成本削减至5%甚至3%以下，时间紧迫，任务艰巨。
跨境支付的高成本反映了双边代理行模式下支付链过长的问题。当前，跨境支付基本的实现模式是在各国垂直的银行体系之间建立起双边联系，即通过双边的代理行来进行跨境支付。
比如，假设身处地级或县级地区的家长要给海外留学的子女汇款，而当地的商业银行与国外银行之间不存在代理行关系，这就需要当地银行通过一线城市大型商业银行与国外银行之间的代理行关系层层汇款，最终到达汇款方子女的国外账户。
数字时代的跨境支付将形成一个扁平化体系。在乌托邦式的理想情景下，全球支付将在统一的网络中进行。但现实中，全球要形成统一的跨境支付网络，不仅涉及主权问题，还涉及技术问题，譬如各国在货币、法律体系等方面的制度差异都将加剧落地难度。尽管受到如此多的限制，我们仍然可以期待全球支付网络的构建带来的积极作用。无论是在现有国际支付体系基础上的演进，还是对现有方案的替代，都会是一种良性互动。
从迄今为止在各地进行的CBDC实验项目来看，类似于多边货币桥的平台在技术上具有一定的可行性。一是规则和流程的自动化降低了合规成本，二是点对点交易消除了对代理行支付链的需求，三是单一共同账户上的付款记录保证了货币持有量的实时可见性。此外，这类平台也为货币政策、跨境资本流动管理等政策需求提供了技术可行性，譬如其允许监管部门可以监控本币在管辖区外的流动，也可以对限制进行编程等。
不过，此类平台在市场设计、政策和法律等方面还面临一些挑战，比如如何为平台提供充足的外汇流动性、如何促进平台与传统外汇市场之间的兼容性、如何在多国参与的情况下实现法律管制方面的统一协调，以及如何保证平台和传统支付体系之间的互通性等。
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