在这次数字资产的大崩盘中 华尔街是如何逃脱这场加密货币危机的？
36氪 / 2023-02-01 17:34:47
编者按：围绕比特币和其他数字货币的泡沫近期迅速消散，大量的个人投资者正在受到严重的冲击，然而华尔街各家银行的处境却均相对较好。本文来自编译，希望对您有所启发。
2021 年 11 月的时候，在加密货币市场一片繁荣之际，法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师们，列出了一份他们认为定价过高的 50 只股票的清单，其中的许多股票与数字资产有着密切联系。
他们给这些股票起了个绰号叫“卡布奇诺篮子”(cappuccino basket)，用来比喻这些股票目前有很大的泡沫成分。然后，该银行将这些股票转换成了其他类型的金融产品，对于银行的大客户（养老基金、对冲基金、价值数十亿美元的家族财富经理和其他资深的投资者）来说，一旦押注了这些资产，在操作实质上就最终会面临崩盘的可能性。
在最近一段时间里，因着比特币和其他数字货币的价值泡沫迅速消散，一些将主营业务定位在加密货币交易的公司纷纷倒闭，卡布奇诺篮子的整体价值缩水了一半。
不过一部分在法国巴黎银行的华尔街客户，因为已经提前预计到大概率会发生这样的暴跌情况而有所准备，所以他们现在的处境相对较好。然而交易的另一方——那些在散户交易热潮中，大举买入定价过高的加密资产和股票的个人投资者却正在受到冲击。
“加密货币的走势，与散户资金涌入美国股票和股票期权的趋势，是一致的。” 法国巴黎银行美国股票和衍生品策略组负责人格雷格·鲍特尔（Greg Boutle）说，“散户的定位和机构的定位之间存在很大分歧。”但他拒绝透露法国巴黎银行的客户目前做空的具体股票。
在 2022 年以来的这场加密货币大崩盘中，华尔街正在取得胜利。
这并不是说金融巨头不想参与加密货币交易。但华尔街的各家银行是被迫袖手旁观的，或者像法国巴黎银行一样，以不一样的方式对待加密货币，部分原因是 2008 年金融危机后出台的行业监管措施。与此同时，大型基金管理公司也采用了各种复杂的策略，来限制对加密货币的直接敞口，因为他们从过往的经验中认识到了风险。因此，当市场崩盘来临时，他们有效控制了自己的损失。
“你肯定听说过机构投资者尝试投资加密货币，但这只是他们的投资组合中很小的一部分，”乔治城大学（Georgetown University）金融学教授、Psaros金融市场与政策中心主任丽娜·阿加瓦尔（Reena Aggarwal）说。
金融危机期间，过于复杂化的证券产品导致次级抵押贷款出现问题，让银行和普通投资者都陷入了困境，并导致了经济衰退，与此不同的是，这次华尔街和普通投资者的命运截然不同。（上次，是政府救助最终拯救了银行。）数字资产价格的暴跌和陷入困境的加密货币创业公司，并没有导致最近金融市场较大的动荡，而且蔓延的风险很低。
但如果加密货币市场崩盘只是华尔街的一个注脚而已，那么对大把投入加密货币市场的个人投资者来说，这绝对就是一个痛苦的事件。
“我真的很担心那些本来就没有多少资金可以投资的散户。” 阿加瓦尔说，“他们正在遭受重创。”
在面对快速回报的承诺、天文数字的财富以及一个不受金融机构控制的行业的诱惑下，许多散户投资者购买了新兴的数字货币，或持有这些资产的基金的股份。许多人都是第一次做投资交易，他们在疫情期间被困在家里，也投资了电视游戏和娱乐软件零售业巨头 GameStop 和连锁影院运营商 AMC 娱乐公司等企业的股票。
他们被加密货币初创公司的营销广告狂轰滥炸，比如这些广告向投资者承诺他们可以从持有的加密货币中获得超高回报，或者建议他们大量投资比特币的基金。有时，这些投资者会做出与公司价值无关的投资决定，利用社交新闻站点 Reddit 等在线讨论平台相互怂恿。
在这种狂热的刺激下，加密货币行业迅速繁荣起来。在其鼎盛时期，数字资产市场规模达到 3 万亿美元——这是一个很大的数字，尽管还没有超过摩根大通公司（JPMorgan Chase）的资产负债表规模。它位于传统金融体系之外，处在一个几乎没有监管和为所欲为的空间内。
这场崩盘始于 2022 年 5 月，当时加密货币 TerraUSD 已经开始下跌，这是一种本应与美元挂钩的加密货币。而崩盘却是被另一种货币 Luna 的崩盘所拖累导致的，因为 TerraUSD 货币在算法上与 Luna 是有关联的。当两种货币开始了死亡螺旋式崩盘后，便重创了更大范围的数字资产市场。
比特币在 3 月份的市值超过 4.7 万美元，然而在 6 月 18 日就跌至了 1.9 万美元。5 天前，一家名为Celsius Networks、提供高收益加密货币储蓄账户的加密货币贷款机构，停止了储户取款业务。
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