数字货币从产生到流通到未来的支付，都有一整套的产业链环节，我们把它分为三大环节，第一，从生产的过程中，还需要加密，它需要大数据中心这些，在这方面，就是和加密相关的公司。

 

第二流通和管理环节，在银行侧，我们定义它叫中游，这方面可能受益的或者说是产业相关的就是银行IT的公司，因为这些银行IT公司要给银行去开发，不管是数字货币钱包，还是未来的一些基于数字货币账户体系的系统，然后支撑这个数字货币的流通也好，存储也好，或者是银行间的流转也好，未来还有一些利息，甚至产生一些信用评价，包括以后的征信，这一系列的系统其实都需要银行IT公司去开发的。

 

第三个环节就在支付流通这个环节了，前我们看到，因为数字货币是支持在线与离线双线的支付方式，所以无论是哪种接收和支付的终端，他都需要支持离线的模式，所以说都需要相关的模块去支撑，在这方面就是一些终端厂商，比如说 ATM和POS机厂商，它会有一个增量的过程。

 

从这三方面来说，上游这块，我认为是加密会受益，从中游层面来说，就是银行IT，建设数字货币相关的IT系统，第三就是应用层面，终端机具厂商有一个变化的增量。

 

怎么看这个行业的空间以及相关的受益公司，在这三方面来说，短期爆发力最强的我们认为是在终端，短期，如果说一旦规模铺开之后，你必须要有这个功能，所以说大量的支付终端，包括 ATM、 POS机，这一系列的东西都需要增加在线与离线的支付模块，这个改造量其实还是比较大，我们说是在百亿级以上。中长期来看我们认为确定性最高，而且市场空间最大的应该是在中游银行侧，银行各种系统的改造和升级。这块我们认为主要就是相关的金融IT公司是最受益的。

 

相关的标的，在支付终端这块，像新大陆，像广电运通、御银股份这一类的支付终端的公司；在银行IT侧，像宇信、长亮、高伟达、京北方这一类的公司，他们这些公司在不同的银行里面都有不同的系统优势，所以在未来的升级改造过程当中是一个持续受益的过程；上游这块主要是一些加密厂商了，比如说像格尔和数字认证，但是我们认为在加密这个环节，它可能市场空间相对小一点，市场的格局也相对分散一点。

 

作者：刘泽晶 华西证券计算机行业首席分析师