近期我曾反复提醒，对于经济强劲反弹的期待可能将落空，对于凯恩斯主义政策的使用也应当理性适度，特别是我国的产业政策还面临一些机制体制上的特殊性，长期在供给领域的经济刺激可能会进一步加剧经济结构失衡。

 

建议出台“十万亿”消费支持计划，分期发放以支撑居民部门的资产负债表修复。长期以来我国主要依靠投资来实施逆周期调节，扩大投资支出的政策属于提振内需的短期调控，但从长期来看却是在供给端显著扩大了产能。我国的宏观政策尤其是财政政策在消费端还存在较大的短板。同时，近年来基建对于经济增长的拉动效率在降低，单位基建投资撬动的GDP已经从2007年的高点8.6降至2017年的低点4.8，尽管近年来对于基建投资效率的要求相对严格，但目前依然处在5左右的较低水平。在当前基建投资效率边际放缓及优质项目短缺的背景下，分期发放“十万亿”的现金或者数字货币的消费补贴对于经济的提振作用或较同等规模的基建投资更为有效。

 

关注经济主体“躺平”现象，提振微观主体信心。在经济长周期出现下行压力的当下，部分企业、居民、甚至政府官员出现了“躺平”的现象。如果政府部门、市场主体包括工薪阶层均降低期待、降低欲望、降低努力，将会对社会经济发展带来持续的负面影响。参考日本经验，上世纪90年代日本资产泡沫破灭后，日本社会也出现低欲望、低投资、低负债的情况，日本政府采取传统的凯恩斯主义政策，扩大政府负债、加大投资支出，但由于其政府投资效率偏低，且对民间投资产生了挤出效应，最终陷入“失去的二十年”。日本经济进入低迷期时，其人均GDP约为4万美元左右，尽管民众欲望低迷，但彼时日本已处于高收入与高福利阶段，因此日本的国民幸福感与社会稳定并没有受到太大的冲击。与之相较，当前我国人均GDP仅在1万美元左右，面对的困难和挑战或更大。因此，我们更要引以为戒，避免陷入“社会躺平、经济低迷”的漩涡。

 

作者：毛振华 中国人民大学经济研究所联席所长、教授、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人、联席主席，中诚信国际首席经济学家

 

以上观点整理自毛振华在CMF宏观经济月度数据分析会（2023年10月）上的发言