中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会近日在北京召开。会议指出，今年以来，宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用利率、准备金等政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

 

会议认为，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战。为此，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。

 

“尽管三季度宏观经济修复势头有所转强，但本次例会释放了货币政策将持续加大稳增长力度的信号。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，在形势判断上，本次例会指出国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，与二季度例会的判断相比更为乐观。背后是7月份特别是8月份宏观经济供需两端数据低位回升，经济复苏势头转强。

 

当前仍面临需求不足等挑战，与二季度例会“内生动力还不强，需求驱动仍不足”的判断基本相同。王青认为，这意味着尽管近期央行接连降息降准，但从进一步提升经济增长动能、切实稳定就业等角度出发，当前还不是稳增长政策力度放缓的时候。因此，会议强调要持续加大宏观政策调控力度。

 

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，三季度例会释放央行对经济复苏前景继续偏乐观预期，但同时指出，目前处于经济复苏关键阶段，宏观政策需要再接再厉，合理加大逆周期和跨周期调控力度，促进经济加快恢复平衡。但在国内外复杂经济形势的情况下，宏观政策需要平衡好稳增长、防风险、调结构的关系，兼顾内外均衡。

 

与上次例会相比，表述变化较大的当属人民币汇率。相比此前“坚决防范汇率大起大落风险”的表述，本次会议指出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。王青认为，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。尽管近期人民币有所贬值，但央行仍于近期连续下调政策利率。

 

在房地产金融政策方面，因城施策、精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。

 

“央行积极推动稳楼市政策落地见效，促进房地产加快复苏。”周茂华说，一方面，强调各区域因城施策、精准调控，用足、用好稳楼市政策“组合拳”，满足刚性与改善性住房需求；另一方面，加大“平急两用”基础设施、城中村改造及保障性住房建设等金融支持力度。叠加“金九银十”助推，预计四季度楼市复苏进度有望加快。

 

展望下阶段货币政策动向，王青认为，将主要从以下几方面加力：一是继续加大信贷投放力度，8月份开始的宽信用过程有望持续到年底；二是结构性货币政策工具持续发力，加大对小微企业、房地产行业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展、基础设施建设等重点领域支持力度；三是有可能继续实施政策性降息；四是政策面将引导新发放居民房贷利率较快下调，推动房地产行业实现软着陆。