“今年二季度以来，传染性更高的奥密克戎变异毒株在我国引起新一轮疫情传播，经济活动受到了一定影响。针对新情况，宏观政策加大发力，以稳定经济增长。”毕马威中国首席经济学家康勇表示。

 

　　康勇分析，具体来看，财政政策主要从三方面发力：第一，在财政税收上，今年政府实施了大规模增值税留抵退税，截至7月20日，已有约2万亿元增值税留抵退税退到纳税人账户，超过去年全年退税规模的3倍。此外，今年我国新增减税降幅达到5000亿元，办理缓税缓费达到5500亿元，帮助小微企业、困难行业改善现金流，加快恢复企业正常运转。尽管留抵退税、减税降费等措施阶段性地减少了我国的财政收入，但有利于缓解企业资金压力，对提振市场主体信心挥了重要作用。

 

　　第二，为切实保障民生、确保经济运行在合理区间，今年1-7月，我国财政支出并未受到收入下滑的影响，总体保持稳定增长。公共财政支出达到14.7万亿元，同比增长6.4％，完成今年预算的55％，进度与去年基本持平。在财政收入回落的背景下，1-7月财政赤字金额达到2.17万亿元，高于2020年同期水平。分领域来看，卫生健康、教育、社会保障和就业等民生领域支出得到有力保障；此外，科学技术、农林水事务也保持较高支出增速。

 

　　第三，今年地方政府专项债靠前发力，有利于发挥政府投资撬动作用，扩大有效投资。截至2022年7月末，全国地方已发行新增地方政府专项债券为3.47万亿元，今年用于项目建设的专项债券额度已经基本发行完毕，发行进度显著快于往年同期。从结构上看，包含交通运输、市政建设和产业园区、环保、农林水事务在内的基础设施建设为政府专项债支出的主要投向，占新增专项债支出约65％。从地区分布来看，广东、山东、浙江、河南、四川和江苏是专项债的主要发行地区，这六大省份专项债的发行额占全部总额的44％。这些省份也是我国的经济大省，GDP占全国比重达到45％，专项债的发行将有效支撑这些经济大省挑大梁，力争完成今年经济社会发展预期目标。

 

　　“值得注意的是，土地收入占全国政府性基金收入比重在80％以上，是其重要的资金来源。”康勇表示，由于部分房地产开发商面临较大的资金压力，土地购置意愿疲软，部分地方政府土地拍卖收入降幅明显，财政面临一定压力。7月下旬的政治局会议强调财政政策要有效弥补社会需求不足，地方政府要用足用好专项债务限额。2022年我国地方政府专项债务限额为21.8万亿元，截至6月末债务余额为20.3万亿元，下半年仍有1.5万亿元专项债务的额度，用于地方财政安排。未来中央财政转移支付制度将发挥更大的作用，调节好各地方政府的财政盈缺，支撑中国经济稳增长。

 

　　财政政策和货币政策是宏观调控体系框架的两大工具，要应对我国经济发展面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，接下来，财政政策和货币政策应该如何进一步协同配合、形成合力？

 

　　“宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政、货币政策要有效弥补社会需求不足。”康勇建议，财政政策方面，要用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务，并推动专项债券尽快形成实物工作量，优先用于支持一些纳入“十四五”规划的和重大区域发展战略的重大项目，特别是用于支持双碳和新基建相关建设，有效发挥政府投资的带动作用，弥补社会投资的不足。

 

　　货币政策方面，要继续“以我为主”，保持与我国经济发展的实际情况相匹配，进一步提升内生增长动能和经济活力。总量方面，要保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。在结构方面，继续用好前期发布的长期性和阶段性货币政策工具，突出金融对重点领域的支持。6月以来，国务院加大金融支持基础设施建设的力度，包括调增政策性银行8000亿元信贷额度，以及发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金。下半年要继续用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金，促进基建投资增速进一步加快。

 

　　此外，要更好发挥贷款市场报价利率（LPR）的指导作用、深入推进存款利率市场化调整机制，推动金融机构降低实际贷款利率。继上周央行下调MLF和逆回购利率之后，8月22日LPR也迎来下调，1年期LPR调降5bp，5年期LPR调降15bp，5年期LPR调降更多，政策稳楼市信号增强。

 

　　“随着宏观政策的进一步协同发力，我国内需将更好发挥经济增长压舱石的作用，带动下半年经济企稳增长。”康勇表示。

 

　　作者：康勇 毕马威