更为重要的是，现在美联储资产的负债表已达到8.9万亿美元，美债现在已超过了31万亿美元，债务风险推高了金融风险。美国目前收紧的货币政策，不但解决不了其高负债问题，还会对全球资本流动产生非常大的影响，美国十年期国债已经突破了2％的防线，与短期国债形成预期转差的倒挂，并首次出现与中国十年期国债收益率的倒挂。

 

美国用各种办法包括战争来转嫁危机，使美元向美国市场回流。世界将出现流动性泛滥和流动性紧缩同时溢出的全球性货币风险，加大了全球金融危机爆发的可能性。全球大部分国家都会锚定美元的加息政策，加入加息的队伍。英国开启了加速加息的进程，欧盟也开始了加息进程，日本则继续坚持宽松货币政策。在全球流动性紧缩冲击下，4月以来日元汇率连续下跌，短短一个多月日元兑美元的汇率已经下跌近30％，创下过去22年新低。与此同时，美国仍然在继续举债，债务上限从2021年至今第四次提高，确定为31.4万亿美元，再延期两年，一方面收紧资产负债表，一方面继续举债印钞。

 

值得重视的是，美国货币政策还出现一个新的信号，2022年2月10日美国顶级对冲基金的一份报告称，美国财政部有可能禁止私人持有实物黄金，黄金将货币化，已有5个州出台了相关立法。这意味着美国正在作新的准备，一方面加快推进数字货币，一方面准备美元、美债危机到来时，有可能实行黄金货币化，使美国未来在失去石油绑定的情况下可再次绑定黄金。美国现在仍然有8300多吨黄金储量，占世界上黄金储量比重在40％以上。经过中美贸易战、俄乌战争、美国退出阿富汗以及扣押阿富汗70亿美元等一系列重大事件，随着美国信用的崩溃，美元信用大打折扣，作为收割世界财富的经济武器锋芒锐减，再次利用黄金优势重拾美元颓势，将是美元崩盘之前的再一次努力。

 

俄罗斯被踢出“环球同业银行金融电讯协会”（SWIFT），也是推动金融风险加剧的要因。俄罗斯在SWIFT所拥有的会员数仅次于美国，多达300多家，在全球范围所进行的外汇交易规模约为460亿美元，其中80％以上以美元进行交易。这导致俄罗斯无法通过SWIFT系统为进口产品支付价款，也无法通过这一系统收取其出口产品（如石油、天然气、钢铁、农产品等）的价款。这将限制规模居全球第四位的俄罗斯6300亿美元外汇储备的使用，阻止其以外汇储备支持本国货币卢布，从而引发卢布贬值、通货膨胀和资本外逃，也将使进口商无法获得俄罗斯上述出口产品。3月31日普京签署与不友好国家和地区进行天然气贸易结算的总统令，要求不友好国家购买俄罗斯天然气须在俄罗斯的银行开设卢布账户结算，4月3日扩大到粮食用卢布结算，卢布已经回升到俄乌冲突爆发前汇率水平。继天然气、粮食之后，俄罗斯还将以卢布结算商品扩大至原油、金属、化肥、煤炭和木材。

 

目前，SWIFT受十国集团（G10，包括美国、英国、德国、法国、意大利、日本、加拿大、荷兰、瑞典、瑞士）央行、欧盟央行和比利时央行监管，根据比利时法律运作，同时必须遵守欧盟的规定，包括制裁行为。近年来，欧美数次通过禁用SWIFT手段对部分国家和地区进行金融制裁，导致被制裁国家的经济贸易活动受到极大影响。俄罗斯央行发布的年度报告显示，2020年俄罗斯替代SWIFT系统的本土银行结算系统SPFS的使用量相比上年提升1倍，在其境内的使用比例达到20.6％。欧洲也已经建立了绕开美元的结算体系。中国人民币跨境支付系统（CIPS）也在加快构建中，截至2020年末，共有境内外1092家机构通过直接或间接方式接入CIPS。CIPS实际业务可触达全球171个国家和地区的3300多家法人银行机构，2021年发展了613家国际银行会员。

 

战争往往会成为国际性货币转变的重要节点，俄罗斯外汇储备调用不得，向所有国家发出了讯号：一旦形势紧张，它们无法指望自己的资金能够为己所用，国际储备管理者为保安全而持有美元的理由会越来越少，因为美元储备有可能在最需要的时候被夺走。哈佛大学经济学教授 Kenneth Rogoff指出，将美元“武器化”或将在20年内结束其主导地位。IMF第一副总裁 Gita Gopinath 警告，西方国家对俄罗斯的金融制裁可能逐步削弱美元在全球的地位，导致国际货币体系更加四分五裂。所以，在可以预见的未来，国际金融体系，特别是货币体系，将经历阵痛或剧痛，“去美元”潮虽然短期内难以动摇美元主导地位，但在最近两三年内增加了爆发金融危机的几率。而且二十国集团（G20）多数经济体的实际利率仍为负值，美国等主要发达经济体收紧货币政策将引发全球金融环境突然收紧，新兴市场和发展中国家可能将迎来国际资本流动的逆转，出现美元荒或者货币贬值，从而引发局部或者全球性金融危机。

 

作者：陈文玲 中国国际经济交流中心总经济师 文章来源：长安街读书会