发达国家政府负债飙升。作为全球最大债务国，美国近年债务规模加速膨胀，2017年至今增长约10万亿美元，其中新冠肺炎疫情暴发以来的两年间增长近7万亿美元。美国财政部数据显示，美国联邦政府债务规模首次突破30万亿美元大关，较上年GDP（约23万亿美元）高出7万亿美元，美国政府债务上限已上升到31.4万亿美元，每个美国人平均负债接近10万美元。突破债务上限是美国联邦政府债务扩张的主要合法路径，从2013年5月至2021年12月，已连续7次提高了政府财政债务的上限，政府债务与GDP之比已超过100％，政府债务总量控制难度显著增加。据2022年2月9日《华尔街日报》报道，2021年美国家庭负债超过历史最高水平，消费者债务高达15.63万亿美元。

 

欧盟及其成员国为应对疫情冲击、推动经济复苏，采用财政手段托底，财政赤字及债务水平大幅攀升。据欧盟委员会经济预测报告，2021年欧元区财政赤字占GDP的比重为7.1％，公共债务占GDP的比重为100％，欧盟资产负债表从2020年4.65万亿欧元上升到2021年底的7万亿欧元，目前仍在继续上升。其中，法国负债率达到97％，意大利达到133％。日本继续实行宽松的货币政策，已释放货币34万亿日元，2022年再释放40万亿日元。日本政府每年卖出170万亿日元国债用于偿还到期国债和付息，再卖出40万亿～50万亿新国债用于弥补当年预算缺口，历年预算总额的50％是卖出国债的收益。日本政府每年合计卖出国债达220万亿日元，相当于GDP的50％，到目前为止，累积国债已达1200万亿日元，占GDP的240％。

 

新兴市场国家债务连续10年升高。2021年新兴市场国家债务比2020年增加8.5万亿美元，超过了95万亿美元，债务占GDP比重约为248％，比疫情前增加了20％以上，全球新增债务超过80％来自新兴市场国家。近60％最贫困国家已经或有很大风险陷入债务困境，中等国家偿债负担之重为30年以来之最。2021年中国宏观杠杆率为272.5％。2017年以来中国宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，增幅总体稳定，预计2022年和今后一个时期，增幅保持基本稳定。其中，政府部门杠杆率为46.6％，两年平均增长4个百分点，尚没有突破政府债务的警戒线。截至2021年12月末，全国地方政府债务余额30.47万亿元，控制在全国人大批准的限额之内。为未来实施更加有效的财政政策和金融政策，继续加大对实体经济的支持，创造了政策空间。住户部门杠杆率由2012年的33.8％上升至2021年的72.2％，年均增幅为4.3个百分点。一部分企业负债率非常高，特别是一部分行业的头部企业，例如房地产行业。贝壳研究院数据显示，2020年房企偿债规模约9154亿元，同比增长28.7％；2021年房企到期债务规模12448亿元，同比增长36％。

 

作者：陈文玲 中国国际经济交流中心总经济师 文章来源：长安街读书会