2022年一季度我国经济运行的基本特征是，在国际复杂因素的作用下，输入性通胀对国内物价的影响开始显现；疫情反复抑制国内需求恢复，供给能力有所削弱；房地产市场全面下行对投资和消费产生压力；积极财政政策在货币政策配合下，前置实施有力地促进了固定资产投资，尤其是基建投资大幅回升，促进内需发展。二季度经济运行可能出现的总体走势是，国内疫情逐步被有效控制，消费需求趋向回升；房地产行业可能触底，对投资和消费的压力逐步企稳；积极财政政策效应在货币政策有力支持下，进入发力的主要阶段，推动内需大幅回升。二季度应关注俄乌冲突带来能源价格大幅上升的输入型通胀风险、美联储加息产生的紧缩性货币政策溢出效应、以及受上述两因素影响的欧洲经济下行带来的外部需求收缩风险。

 

当前宏观经济保持中高速增长与微观主体感受之间存在不小的差距。我们认为，我国经济增速逐步回归潜在水平，不太可能出现大幅度跳跃，需要有一个逐步推进的过程。经济运行中，政策是重要变量。政策不断强化以稳为主预期，多管齐下力促经济稳增长，其效应的真正显现会从部分领域开始推进，而不可能从一开始就会惠及所有领域，而是个由点及面的过程。加之疫情不断反复，导致生产、投资等经营活动普遍受阻，迟滞了相关政策效应的落地过程。国际形势急转直下，不确定性不稳定性事件接踵而至，使得微观主体预期受损，信心不足。考虑到去年基数前高后低、疫情有可能被有效控制以及政府“稳增长”政策力度进一步加大等因素，后三个季度的GDP有望呈现出逐季递增的走势，经济增长有希望实现政策预期目标。

 

作者：连平  植信投资首席经济学家兼研究院院长，博士生导师