当前，全球经济对疫情的适应能力已显著增强，经济走势将逐渐趋于正常化。预计2022年主要国家居民与企业部门需求维持强劲，经济正常化将进一步推进。一方面，2022年全球已获监管批准的疫苗产能将达到231亿剂，接近2021年的3倍，有助于进一步提高全球疫苗接种率和抗疫效果。新冠口服抗病毒药物研发也取得积极进展，为治疗病毒患者带来了曙光，有助于降低重症率并减轻医疗系统负担。随着全球经济对疫情的适应能力增强，疫情影响预计将走弱。另一方面，主要发达经济体的财政支持力度虽有所减弱，但居民部门超额储蓄充裕，企业投资意愿处于高位，且旅游、餐饮等密接行业与汽车等供给受限行业均有回补空间，预计2022年全球需求仍将维持强劲，随着产能扩张和供应链的逐步恢复，供需缺口将进一步弥合。

 

供给瓶颈缓解将带动通胀高位回落，但回落速度存在较大不确定性。当前全球汽车芯片短缺与港口拥堵均出现一定改善迹象，普遍预计供给瓶颈将在2022年有所缓解。原油、天然气等能源价格也有望将在冬季后需求回落与供给扩张的再平衡之下高位回调。考虑到全球通胀在2021年基数较高，预计2022年将有所下行，但下行速度仍存在较大不确定性，主要取决于供应链瓶颈缓解情况。值得注意的是，目前美国的工资、房租均面临较大上涨压力，居民和企业部门的短期通胀预期升至近年来高点，内生通胀风险仍然不容忽视。

 

2022年发达经济体货币政策将进一步收紧，但财政政策仍将继续支持经济复苏。在货币政策方面，美联储于2021年11月开始缩减购债规模，12月份的缩减规模由每月150亿美元翻倍至300亿美元，预计2022年3月即可完全结束购债。美联储还上调了2022～2023年政策利率中位预期，目前预计2022年、2023年各加息3次。与此同时，欧洲央行亦将放慢购债速度，总购债量将降至2021年的一半左右。日本因经济复苏滞后、通缩压力大，其货币政策仍将维持宽松。在财政政策方面，美国众议院于2021年11月通过了总统拜登提出的总额达1.75万亿美元“重建美好未来”法案（Build Back Better Act）。由于民主党内少数温和派参议员反对，法案涉及的资金规模较此前的3.5万亿美元明显缩水。即便如此，该法案最终能否得到参议院通过目前尚存变数。欧元区2022年财政支出由对居民和企业的救助转变为“欧盟复苏基金”（Next Generation EU）主导的公共投资，欧盟的赤字率也由此下降约1.6个百分点。相对欧美而言，日本经济复苏较为迟缓。为改变落后状态，日本新任首相岸田文雄于2021年11月推出新一轮财政刺激，预计将提振经济增长约1个百分点。

 

作者｜李红燕「中央外汇业务中心主任」 文章｜《中国金融》2022年第3期