2021年四个季度来看，一季度GDP同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%；两年平均增速分别为5.0%、5.5%、4.9%和5.2%；环比折年率分别为1.2%、5.3%、2.8%和6.6%。2021年中国经济在一季度和三季度形成两个低点，一季度主要受到疫情反复后就地过年影响，三季度则受到能耗双控和房地产风险事件两大外生冲击。四季度GDP增长回升，一方面，得益于能耗双控政策执行被纠偏。10月碳达峰、碳中和顶层设计文件发布，并提出“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”，上游工业原材料生产约束放松，中下游工业则收益于过高原材料价格的回落，工业增加值当月同比连续三个月回升。另一方面，去年四季度基数下修，对于同比读数起到推动作用。2021年12月17日发布的2020年GDP最终核实数将四季度增速由6.5%调整到6.4%，减轻了去年高基数对今年同比读数的压制。不过，两年平均增速仍然反映出四季度中国经济的温和回升。

 

从支出法GDP的动向来看，四季度资本形成总额对GDP的拉动进一步下滑至-0.5%，为2015年以来次低（最低是2020年一季度），净出口的拉动保持在1%，最终消费支出拉动回落至3.4%。外需对中国经济的拉动较为稳定，而资本形成方面受到房地产投资放缓拖累较大，消费增长乏力的问题对2022年中国经济更多依靠内循环提出挑战。

 

从主要经济数据来看，2021年各项经济指标普遍在2020的低基础上进一步修复，只有房地产投资和基建投资是两个例外。这两大传统稳增长动能在2021年均呈现增速下滑，且两年平均增速显著低于疫情之前的2019年水平：房地产投资两年平均增速从2019年的9.9%下滑到5.7%；基建投资两年平均增速从3.3%下滑到1.8%。而两年平均增超过疫情之前水平的分别是：工业增加值（尤其是高技术产业）、出口交货值、制造业投资。这其中的一大引擎是外需强劲，带动了国内工业生产和制造业投资；此外，国内绿色转型和技术攻坚对制造业投资起到撬动作用。疫情影响下，商品、餐饮消费和服务业生产均尚未恢复到疫情前增速，但需要注意到社会消费具有“不可回补性”，采用两年平均增速会低估消费恢复的形势。不过，从2021年以来社会消费品零售总额的两年平均增速一直未有进一步上升来看，仍可得出消费复苏乏力的结论。