预计2022年上半年落地概率偏大

2022-01-14 12:00:50

一是我国经济已步入新一轮减速换挡期，当前无论是从中央经济工作会议释放的信号，还是根据工业企业去库存周期必有降息的经验来看，2022年降息的概率均已偏大；

二是中央经济工作会议、三季度货币政策执行报告、四季度货币政策例会等重要会议均强调要促进综合融资成本下降，但目前国内商业银行净息差已降至2011年有统计数据以来的历史低位水平，加之疫后商业银行利润增速远不及疫前水平，银行让利空间已偏小，未来缓解银行利率约束、降低企业综合融资成本，或不得不主要依靠降低政策利率中枢来实现。

三是对于降息节奏，预计2022年上半年尤其是一季度落地概率偏大。

一方面中央经济工作会议要求2022年“政策发力适当靠前”，为配合财政前置发力，预计货币宽松节奏也将有所前移；另一方面2022年3月份以后美联储开启加息进程的概率提升，根据历史经验，美联储加息后会对我国降息形成一定制约，因此2022年上半年尤其是一季度或是国内降息较好的窗口期。

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中央经济工作会议

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