央行本次对货币政策力度和节奏的表述是，“增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏”。此后有用两个专栏，分别分析了“正确认识货币与通胀问题”和“人民币汇率双向波动成为常态”。

 

央行对通胀问题的核心观点是：货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀。疫情后欧美日央行和财政配合大量增加货币，与此前量化宽松以扩张基础货币为主、真正的货币增长有限相比，对通胀的影响截然不同，尤以美国通胀形势最为严峻。因此，对美国通胀问题的外溢效应需要保持警惕。央行着重指出，“密切跟踪研判物价走势，稳定社会预期，保持物价水平总体稳定”。本次报告也继续保留了“管好货币总闸门”的表述（而历史上央行降息前货币政策执行报告通常会拿掉这一表述）。

 

央行对汇率问题的核心观点是：人民币汇率双向波动扩大了我国自主实施正常货币政策的空间，“没有任何人可以准确预测汇率走势”。保持人民币汇率基本稳定的方式主要是：1、合理使用货币政策工具（可能意味着避免与美联储形成过强的政策信号反差）；2、加强跨境融资宏观审慎管理（这是本次报告中的新增提法，央行在去年3月和12月分别将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25和从1.25下调至1，下半年当人民币贬值压力增大时，可能再启动上调参数），3、通过多种方式合理引导预期，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念（加强预期管理，央行用一个专栏“货币政策预期管理取得明显成效”，总结了当前货币政策更公开、直观、可信、透明的变化）。

 

因此，在货币政策工具选择上，央行仍然受到海外通胀形势严峻，美联储货币政策周期反差的掣肘。因此，结构性宽松工具可能被率先使用，而全局性宽松工具则需要视财政发力情况、经济下行压力、美联储货币政策动向等综合评估（当然，降准作为央行一直强调的旨在调节流动性的中性货币政策工具，仍有可能继续使用）。