（一）经济环境仍然存在不确定性

 

一是全球疫情仍存在不确定性。当前，全球疫情蔓延扩散态势尚未获得有效遏制，境外新增确诊病例屡创新高，美国、印度累计确诊人数超过千万，美国每日新增确诊病例已超过20万例，英国境内出现变异毒株，传染性较原有病毒提高逾70%，巴西、俄罗斯、西班牙等国确诊人数仍在快速增加。

 

二是中美竞合博弈更趋激烈。美国源于长期战略遏制、短期转移国内矛盾等因素考量，不断动用国家力量并联合相关国家，使用出口管制、提高关税等措施加大对我国的打压力度，“实体清单”范围持续扩容，且制裁方式和手段更趋多样，未来伴随着美国境内疫情防控形势的逐步好转，对于我国的遏制打压存在进一步升级的可能。

 

三是财政金融领域风险有所暴露。首先是宏观杠杆率有所上升。当前，我国宏观经济尤其是企业部门的杠杆率整体偏高，2020年三季度全社会总杠杆率已升至270.1%，其中非金融企业部门杠杆率高达164.0%，相较2019年末分别上涨了24.7个和12.7个百分点。其次是债券违约风险有所加大。2020年10月份以来，永煤、华晨、紫光等大型国企债券出现超预期集中违约，引发一系列连锁反应，大量企业债券的发行被推迟或取消。再次是信用债到期规模较大。2018年以来，信用债发行短期化趋势十分明显，且疫情的发生进一步强化了上述趋势。市场机构的测算结果显示，2021年包括ABS、短期融资券等在内的信用债到期规模超过6.8万亿元，较2020年提高约1.5万亿元，同比增幅超过25%。最后是企业应收账款增加。2020年企业利润状况有所改善，但经济循环依然不畅，企业应收账款快速增加，2020年前11个月工业企业应收账款同比增长16.5%，较2019年同期大幅提高11.9个百分点，企业应收账款平均回收期也出现不同程度延长。

 

（二）增长的有利条件

 

一是新冠肺炎疫苗大规模上市接种将有望加速经济秩序常态化恢复。近期，全球多款有效的新冠肺炎疫苗问世并加快接种，主要经济体已陆续接种疫苗或已公布相关接种计划，中国、美国、欧洲等研制开发的疫苗在2021年一季度预计可以实现大规模接种，并有望在2021年实现全球大面积普及，这很可能使疫情在2021年内较快得到有效控制，疫情对经济的负面影响将逐步减弱。

 

二是全球宏观政策整体继续友好。为应对疫情冲击，各国政府均采取了各种扩张性财政、货币政策和纾困措施等，全球主要央行在2020年共降息200多次，主要发达经济体的央行持续维持超低利率政策，宽松政策的刺激效应仍将持续显现。随着近期的第二波疫情在北美和欧洲等地再起，各国经济体都在进一步加大纾困方案的力度。美联储等全球主要央行表示不会很快收紧货币政策，主要发达经济体的决策者都表示将延续财政纾困措施和超级宽松的货币政策等。一些新兴经济体表示维持宽松政策，如印度储备银行行长表示印度的货币政策将保持宽松，我国也明确表示相对宽松的宏观政策“不急转弯”。

 

三是外部经济整体上边际回暖。随着全球各国复工复产稳步推进，全球供应链正加快修复，世界经济有望迎来“填坑式”复苏。同时，我国与亚太地区合作将巩固深入，RCEP于2020年11月签署，世界最大自贸区诞生，这将促使我国与亚太地区的经贸加快恢复，拓展我国的外部经贸空间。2020年12月30日，历经7年、35轮的中欧投资协定谈判如期完成，这将极大改善我国对外投资格局，为构建新发展格局增添动能，也将缓解欧洲经济、全球经济的不确定性。