“双循环”新格局之下，金融机构要把握金融发展新机遇，更好地服务实体经济。

 

　　如何理解“双循环”？金融如何支持实体？金融如何为小微企业提供资金保证？直接融资和间接融资如何打破固化理解？如何控制坏账等金融风险？金融不仅要为实体经济提供资金支持，自身也要积极进行改变。

 

　　由经济观察报、经观传媒携手国际绿色经济协会共同主办“第六届金融大讲堂”，邀请国内经济学者就上述进行讨论，寻找“双循环”格局下的金融发展路径。“推动经济发展和经济的新复苏、新格式、新循环，在国内大循环的主题和国际双循环的相互促进的大逻辑和大经济布局下，金融业以及金融发展的举措，该如何推进新时期经济的发展，是我们今天要讨论的重点。”目前全球都在量化宽松，市场的资金量非常大，而我们怎么能够通过金融服务，通过资本市场，通过开放，把这些资金吸引到中国市场上来，这要做出考虑。近期，央行副行长陈雨露表示，金融业准入的负面清单已经正式清零；银保监会副主席周亮也称，近两年来，银保监会共批准外资银行和外资保险公司来华设立各类机构近一百家。当前我们在金融领域的改革开放大门开得越来越大，欢迎大家来竞争，通过竞争来提高我们的核心竞争力。

 

　　现在大家比较关心的风险问题之一是不良贷款。不良贷款的高与低，我在银监会时曾说过，有客观实际原因、有经济发展的问题、管理的问题还有一些特殊环境的因素。今年由于疫情的爆发，经济受到影响，所以银保监会根据实际情况，提高了银行的不良容忍度。但是按照国务院的要求，要给企业让利1.5万亿元，在这样的情况下怎么做好呆账核销和金融服务，是目前银行落实“六稳六保”的一个关键点，此外如何保证企业的基本面平稳，这都是我们需要去思考的问题。我认为最高法新规对民间借贷利率采取了较为严厉的态度、较为简单的方法、较为陡峭的变幅，在正面作用发挥的同时也会有一些负面作用。这些负面作用如果处理不好，会加重小微企业的融资难，所以建议在新规落实实施或者说司法实践的工作中，能够注意到这些问题，深入总结吸收国内外的经验教训，以适当的方式引导实际利率适应现实中生产和消费性借贷的差别、借贷供求关系的地区差别，借贷额度大小的差别，避免一刀切，更好地发挥民间借贷对小微企业和个体经济融资的补位服务作用。

 

　　降低保护上限应尽量采用渐进式，不宜太急。消费贷和生产贷要区别，其中，生活消费型民间借贷容易出现非理性借贷问题；对生产经营类民间借贷利率司法保护上限给予地方一定的浮动权，中国各地差异非常大，金融服务的深度、充分度、覆盖度都很不一样，不一定全国统一；另外，可以根据借款额度的大小确定民间借贷利率司法保护上限。“疫情之后，经济处在一个复苏阶段，金融行业在这个过程中作用更加明显，一方面金融业要致力于支持实体经济，扶持小微企业融资，带动消费金融、绿色金融等，在‘六保’与‘六稳’相关的工作中承担着重要的责任，另外一方面金融领域的专业机构也在继续为投资者提供优质稳定的财富管理服务，为老百姓(81.000, 2.25, 2.86%)的钱袋子提供更加丰富的资产配置，实现保值增值。”

 

　　中国经济是一个典型的债务驱动型经济：要想促进经济增长，必然要增加债务，提高杠杆率，金融风险因此累积；要管控金融风险，必然需要控制债务、降低杠杆率，经济增长因此将感受向下压力。要想解决这个矛盾，从金融体系来说便是发展资本市场。因为，资本市场筹集的资金，形成企业权益，其自身就是降低杠杆率的积极因素。

 

　　在中国发展资本市场，要破除直接融资和间接融资“非此即彼”的僵硬观念，李扬认为，中国需要发展的是金融机构在其中发挥重要作用的资本市场。中国间接融资为主的金融体系事实上承担了中国资本形成的重任。让银行在资本市场中发挥作用关键在于：一是允许银行从事投资；二是允许银行在一定限制下进入资本市场。如果这条路可以打开，再加上大力发展资产管理行业，困扰中国40年来资本市场规模过小的问题在相当程度上解决。这对于推动我国发展格局从“利用国际国内两个市场、两种资源”转到“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”，能够提供非常有力的金融支持。“双循环”的提出有一个大的叙事背景，就是通过这几十年的发展，无论从上世纪开始中西方的交融，到改革开放再到国际大循环的崛起，逐步形成和提出了以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这样的“双循环”在很大程度上，从2008年金融危机之后已经开始了，出口相对于GDP的比重在2008年出现下降，尽管外循环很重要，但是中国内部经济循环的重要性越来越大。中国占全国整个出口的比例是不断上升的，中国的体量越来越大。但是，中美“脱钩”使得这样一个“双循环”战略变得更加现实。

 

　　关于数字货币和互联网金融问题可以这样来理解，人类经济活动的信用演化进程，一方面是从纯粹商业信用到金银本位、美元本位到一超多强到大国信用的竞争，这个过程也是大国博弈的结果。另一方面，信用演进的进程，体现为使用工具的演化，从商品货币到重金属货币，到信用货币再到电子货币，现在出现了数字货币。当然，这里的电子货币和数字货币是两码事情。但是我们已经看到，从电子货币慢慢向数字货币变化的进程已经发生，也许未来的5—10年就会看到巨大变化。数字货币大规模出现之后，很大程度会在支付体系、清算体系上带来不可逆的巨变。