财政政策对于固定资产投资其它科目的贡献

　　4、 财政政策对于固定资产投资其它科目的贡献

　　我们认为还有一个值得关注的问题是财政政策以及国有企业为稳增长增加投资对基建投资增长的影响仅仅反映了财政政策和国有企业在提振固定资产投资领域的部分贡献。固定资产投资的一些其它科目也可能受益于政府的积极政策。

• 在政治局会议提出加速新基建建设之后，我国的5G建设等加速推进，科研等基础设施投入也有所增加。这些投资的增加不属于传统基建投资的三个行业，但是却属于信息传输、软件和信息服务业以及科学研究、技术服务和地质勘查业的固定资产投资。

• 地方政府专项债和抗疫特别国债使用的范畴除了基建投资的三个行业之外，也还包括职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务、公共卫生和重大疫情防控救治体系建设、应急物资保障体系建设，城镇老旧小区改造，这些领域的资金投入会增加教育、卫生和社会工作行业，甚至是房地产行业的固定资产投资。

　　实际上，基建、房地产、制造业以外的其它行业固定资产投资占全部固定资产投资的比重约为五分之一。疫情发生以来，这一部分行业固定资产投资增速的反弹已经赶上了房地产行业的投资增速，仅次于基建，并且好于整体的固定资产投资增速。

　　如果考虑到财政政策和国企投资在地产、制造业、基建以外行业的影响，我们认为投资者对于全年和下半年固定资产投资整体增速尤其不宜低估。