稳步推动财政“三支箭”落地。一是适当提高中央财政赤字率，加强对地方“六保”工作的财力支持。二是专项债发行和使用要把握好节奏。由于从发行到产生实际拉动效果往往需要一定时间，故预计提前下达政策的效果将从二季度开始逐步显现，要避免这部分超2万亿元的额度在二季度出现“投资拥挤”，造成使用低效或浪费。第三，考虑到特别国债不计入政府赤字而是纳入中央政府性基金预算，故可依托抗疫特别国债资金，设立一些针对重点领域的基金，以充分发挥“四两拨千斤”的作用。

 

可考虑适度扩大公共消费。一是可将财政支出由传统的公共投资转为公共消费，以同时实现托底经济和提高社会治理能效的双重目的。二是提高公共消费需渐次开展、量力而行。在部分领域,公共消费和居民消费是此消彼长的替代关系，建议当前应以社会性公共消费（医疗、廉租房、基础教育）为重点。同时，今年财政面临紧平衡，可在不增加整体财政收入的基础上，调整公共消费与公共投资的比例，以实现前者规模的扩大。

 

（二）货币政策

 

继续保持相对较阔的信用条件。出于对冲疫情、稳增长等考虑，二季度货币政策宜延续流动性相对宽松态势，必要时仍需采取数量型工具。此外，除传统信贷渠道外，也应依托注册制的利好，进一步推动直接融资规模上升，切实降低企业融资成本。考虑到二季度名义GDP增速大概率低于往年同期，二季度信用条件将处于较阔状态。与此同时，建议货币政策对国内CPI和人民币汇率保持关注。

 

用好结构性货币政策工具。目前，我国已基本形成相对丰富的结构性货币政策篮子，能够根据形势及时为经济和金融提供长、中、短期流动性。二季度疫情对实体部门冲击的结构性、行业性特征仍较为显著，同时出于防风险、支持民营小微企业等的考虑，建议二季度货币政策应以结构性为主线，着力提高货币政策的有效性。

 

（三）金融政策

 

支持商业银行多渠道补充资金。如前所述，当前市场贷款利率处于相对低位，但银行负债成本具有一定刚性。一是建议继续通过完善MPA考核、发行永续债和二级资本债等方式帮助银行补充资本。二是在二季度债市大概率牛市的背景下，可适当鼓励银行等金融机构加大债券投资，以债券投资盈利缓解负债端的刚性约束。

 

呵护前期防风险的成果。一是防止再走同业业务过度扩张、忽视风险管理的老路。若存款利率和货币市场利率之间的利差长时间维持相对较阔态势，需警惕相关风险。二是疫情冲击之下，杠杆率出现正常的上升在所难免，叠加相对宽松的流动性环境，二季度可能会有部分资金过度留向股市、房地产等，应坚定“房住不炒”的基本原则，切实做好相关领域引导和监管。