沙特发动石油战的根本目的是建立一个相对有效的全球原油产量协调机制。目前已经达成了减产协议并没有解决沙特要解决的问题，因而只是一个阶段性应对方案。原油产量协调机制未来走向和可能选项主要取决于全球经济和原油市场后续发展，以及主要产油国，特别是美国、沙特和俄罗斯将采取何种应对措施。

 

1. 4月13日减产协议达成的后续演进

 

减产协议达成后的第二天，即4月14日，沙特将5月销往中国等亚洲客户的轻质原油下调了4.2美元/桶，销往欧洲的轻质原油价格维持不变，销往美国的轻质原油价格则上调了3美元/桶（这应该是为了减轻美国的压力）。这表明沙特实际上很清楚减产协议效果有限，因而在5月1日减产正式生效前抓紧争夺亚洲和欧洲市场份额。

 

4月20日，由于严重供大于求因素持续发酵、原油库存容量有限、以及最后一个交易日强制平仓等因素的综合影响，WTI的5月期货合约跌至破记录的-37.63美元/桶，引发市场恐慌，导致WTI的6月期货当日交易价格从最高22.58美元/桶跌到最低6.5美元/桶，收于13.09美元/桶。

 

4月22日晚，特朗普发推特表示已指示美国海军炮击报告摧毁任何试图骚扰美国军舰的伊朗炮击艇，WTI的6月期货合约盘中反弹40%。特朗普通过“制造”地缘政治事件“托”油价只能起到一时的作用，因为伊朗的原油出口量基本可以忽略不计。

 

2.原油价格与各国经济重启的时间是影响产量协调机制走向的关键因素

 

这次“石油战”美国愿意出面协调、最后达成“历史性”的减产协议，主要原因是包括美国在内的原油生产国在新冠疫情导致原油需求大幅下滑的背景下，难以承受原油价格低位暴跌的后果，因而纷纷改变立场，从原油市场竞争者变成共同减产的合作者。

 

目前，除我国基本恢复生产外，主要经济体的经济活动因新冠疫情基本上处于“冻结”状态，全球原油需求暴跌。OPEC预测4月全球原油需求日均减少2000万桶，2020年全年需求同比减少690万桶/天，IEA预测2020年需求同比下降930万桶/天。目前，原油产量大增、需求减少、库存能力不足叠加，将导致国际原油价格在20美元/桶上下震荡。未来一个月内，原油需求不会有明显增加，库存容量不可能有较大增长，如果减产额度不大幅增加，不排除WTI的6月期货价格再次跌破10美元/桶。

 

在近期原油需求复苏无望的情况下，能否重建有效的原油产量协调机制是关键。原油产量协调机制最终会走向何种方案，现在难以判断。可以预期的是，经济形势和原油市场越恶化，美国和沙特等主要产油国选择更激进方案的可能性越大。但国际原油市场恶化到什么程度才会激发这些国家进一步变革的动机，需要在后续具体博弈过程中观察。

 

3.全球原油减产协议的三个可能走向

 

未来原油产量协调机制是继续维持目前的减产协议方式，还是选择更为有效和激进的机制，取决于全球经济形势进一步恶化，从而原油需求进一步萎缩的程度。概况起来，大致有三种可能的走向

 

（1）最可能的结局基于目前减产协议进一步加大减产规模。如果全球经济衰退程度，从而国际油价没有下跌到主要产油国认为有必要在目前机制基础上进一步变革的程度，那么各国大概率维持现有自主承诺减产的模式，同时根据需求萎缩情况进一步加大全球减产规模。

 

不过，这一模式显然无法保障沙特最佳利益。因此，沙特不会愿意油价反弹到美国页岩油生产商舒服的位置，而是保持自己一定市场份额基础上使其油价停留在一个对美国页岩油产量形成一定压制，但也不至于全面崩溃的水平。

 

（2）中间的选择是组建“全球产油国联盟”来协调产量与稳定油价。OPEC和沙特是希望按照OPEC的模式与机制组建一个包括二十国集团成员在内的主要产油国组成的“全球产油国联盟”来解决目前OPEC产量协调机制“失灵”问题。

 

这次减产协议达成后，欧佩克秘书长穆罕默德·巴尔金多表示，本次协议的达成为组建包括二十国集团(G20)成员国的“全球产油国联盟”奠定了基础。

 

与主要产油国之间的临时性协议相比，“全球产油国联盟”的协调能力和执行能力显然更强。然而，“联盟”的组建同样面临诸多不易克服的障碍，其中最主要是各国石油产业体制和法律差异。从石油产业体制看，OPEC成员国基本上是通过国家石油公司管理本国石油生产和经营，而G20中的美国、英国等产油国是私有石油公司，政府不能越过法律边界干涉其生产经营。并且，私有石油公司之间的“联盟”和“产量协议”是违反本国的反垄断法的。

 

因此，组建一个能够真正发挥作用的“全球产油国联盟”可能性很小。即使最终组建了这样一个联盟，也只能是类似于G20一样的“议事平台”，而非具备全球原油生产协调功能的“联盟”。

 

（3）最激进的选择是组建“沙特+美国（+俄罗斯）”产油联盟稳定原油价格。如果经济衰退和原油价格下跌的严重程度超出预期，应对的策略也会超出想象。因此，尽管这一方案是最激进，可能性最小的结果，但并非完全不可能。为了加强稳定价格的效果，也不排除邀请俄罗斯加入，组建产油国“三寡头”联盟的可能性。而且，这一产油联盟一旦产生，对全球石油治理格局是一个根本性的变化。我国对由此引起的风险和后果，应引起足够重视。

 

事实上，彭博社引述美国能源部长Dan Brouillette话报道称，美国与沙特一直在讨论建立“石油协定”的可能。也就是说，沙特和美国成立一个“石油垄断组织”来协调产能，稳定油价。对沙特来说，这一方案不仅可以继续保障其在国际原油市场的利益，同时可以通过这种结盟改变目前渐行渐远的沙美关系，重新获得美国更多的安全保护。对美国来说，组建国家垄断组织毕竟与美国文化与政治传统不兼容。不过，在我们对石油市场的观念和思维一再被“刷新”的今天，或许这一产油联盟将再次“刷新”我们的认知也未为可知。