3月食品分项环比-3.8%，影响CPI环比下降约0.90个百分点，是带动CPI环比由涨转降的主要因素。通常春节较晚的年份（如2013年、2018年）的3月，CPI食品分项会环比大幅下降，原因在于这些年份春节之后食品价格回落的效应延续到3月。今年虽然春节较早，但疫情影响使得2月食品价格维持高位，待多数地区疫情缓解后的3月，随着供给和交通的恢复，食品价格才回落。

从同比来看，3月食品价格上涨18.3%，涨幅回落3.6个百分点，影响CPI上涨约3.7个百分点。其中猪价同比涨幅回落18.8个百分点至116.4%，对CPI的拉动开始逐步减小。鲜菜价格同比由升转降，鲜果价格同比降幅扩大。

3月非食品价格环比下跌0.4%。受到国际油价大跌的影响，非食品环比跌幅扩大。具体来说，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降9.7%、10.5%和4.3%；疫情期间出行大幅减少，飞机票价格下降28.5%。

从同比来看，3月非食品价格上涨0.7%，涨幅继续回落0.2个百分点。教育文化和娱乐、医疗保健价格分别上涨2.5%和2.2%，交通和通信价格下降3.8%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比2月扩大0.2个百分点。

 

近期疫情导致部分国家对粮食出口采取管制措施，但这对国内粮价影响有限，短期无需担心海外供给减少导致的国内粮价暴涨。

从数量上看，中国除大豆外，其他的主要粮食并不依赖进口。19年中国粮食进口总计1.1亿吨，其中大豆就有0.89亿吨，占了接近80%。而稻谷、小麦和玉米三类主要的居民口粮，19年合计仅进口0.12亿吨，占当年消费量的比重分别为1.6%、3.3%和1.5%，居民的粮食消费靠国内生产基本就可以完全满足，并且由于过去几年粮食生产和收储充足，截至19年末，我国稻谷和小麦的库存量也接近全年的消费总量，储备十分充足。

 

而从价格看，中国的粮价与国际粮价的关系不大。由于国内粮食消费的大部分是由国内生产满足，大米等主要口粮的自给率较高，历史上，国际现货价的波动对国内零售价的影响较小，两者之间没有明显的联动关系。事实上，由于供需相对稳定，近年来国内粮食价格的变化不是取决于外部，而是与国内货币供应量相关，13年以来大米零售价格的变化趋势基本与M2同比的走势一致。

 

预测4月CPI回落。4月以来蔬菜鲜果价格稳中略降、猪肉价格小幅回落，农产品批发价格指数较3月末仍在继续下降，预计4月CPI同比或回落至3.8%。