后疫情时代，经济运行还面临一些困难，政策的走向和成效还需要观察。特别是国内后疫情时代与海外疫情蔓延双重交叉，使得经济增长和保险资金运用面临的形势更加复杂，需要集行业力量重点研究应对。未来的形势机遇和挑战同在，希望大家要有信心，中长期趋势是好的；要有恒心，坚持保险资金长期投资、价值投资的理念；要有决心，共同努力维护保险资产的安全、稳健运行。

 

 

本次疫情对经济冲击更倾向于技术性衰退，引起大萧条概率较低。一是疫情对经济增长要素的中长期影响不显著，对资本、劳动力、全要素生产率等影响不是根本性的；二是美欧经济内外部结构性失衡问题并不尖锐；三是金融系统处于稳健状态，联储出手迅速。

 

年内中国经济将受到五方面因素影响：一是海外疫情爆发导致的外需拖累，中性情境下对二三季度中国GDP拖累1.2和0.8个百分点；二是部分内需行业回补一季度损失的产销量，或为经济增长提供部分支撑，中性情景对二三季度GDP拉动分布为1.9和0.4个百分点；三是人口聚集性行业复工相对偏慢，且可能难以恢复到正常中枢；四是考虑到企业利润和居民收入下滑的滞后影响、疫情和贸易战加速全球制造业产业链从“全球化”向“本土化”的转变对制造业投资形成负面冲击、刺激政策会面临诸多约束条件等因素，经济也难以恢复到正常水平；五是宏观政策将更加积极，但考虑到政策的中长期代价，预计对地产和基建的刺激力度将会有节制，对经济总量的刺激效果可能有限。

 

 

在疫情来临之前，全球经济增长已出现显著放缓。主要表现在三个方面：一是全球一体化带来贫富差距加剧和政治变革，美国优先、英国脱欧等都是重要表现，而全球一体化倒退进一步带来全球经济的下行；二是全球政府管理顺序由效率优先转为安全优先，进一步减缓经济增长；三是中美大国关系，在贸易、科技、安全上的竞争仍有可能进一步演变，存在不确定性。

 

疫情加速上述问题的演变，全球经济增长面临更大挑战。一是目前全球物理隔离的防控做法，对经济活跃度构成重大打击，会从供给和需求两端打击经济，那么疫情是否会进一步加剧去全球化？二是各国社会体制机制与文化的差异，导致应对举措不同，抗疫的效果也大为不同，这无疑大幅延长了整个疫情，全球疫情的延长对中国经济影响如何？三是全球疫情是否有后遗症？比如产业链是否会重构、中国在全球产业链的地位是提升还是下降？在解决短期冲击基础上，更要对长期问题保持思考。

 

 

此次新冠疫情是全球性的，对经济的短期冲击不可避免，特别是正处于三期叠加的特殊时期。疫情目前正在全球范围内蔓延，对经济的冲击存在较大不确定性，对经济总需求和总供给的压力也很大，PMI和PPI的数据都能够印证当前的冲击。后续还会对经济产生一定影响，但随着疫情防控的有序推进和复工的正常进行，在财政货币政策的支持下，不确定性也会逐步减弱。

 

 

关于疫情的后续发展仍需关注几个方面，一是对疫情的专业判断还没有全面解读，当前疫情防控的全球联防联控体系仍有待形成，对中国和全球的持续影响还没有拐点迹象；二是受疫情冲击，金融体系的波动巨大；三是疫情的发展会对社会治安、民众安全及民主法治带来影响，进一步可能会演化为经济风险和社会风险；四是全球一体化，疫情封锁、贸易封锁到经济封锁，可能导致的全球一体化潮流暂停或逆转。