二、外部环境变化

 

　　导致我国输入性风险明显加大

 

　　在疫情全球性爆发、全球股灾、油价下跌以及全球经济下行预期加大的背景下，中国面临的外部环境变得越来越错综复杂，至少短期内四个方面的冲击是不可避免的：

 

　　1、疫情输入性风险压力加大

 

　　当前全球疫情处于快速发展时期，中国在做好自身防疫的同时，必须花更大精力防范海外疫情输入。若全球疫情变得严重，我国将面临大量侨民和海外工作留学人员归国避险的压力，带来二次疫情输入的风险，增加防疫难度，甚至引起国内二次爆发风险。

 

　　2、金融市场受冲击可能出现大幅波动

 

　　如果海外金融市场因为持续下跌导致流动性风险，由于金融市场的联动性，中国金融市场很难置身事外，很容易受到托累，届时中国资本市场及人民币汇率也肯定会被波及。比如近期全球金融市场的大幅下跌过程中，此前一直净流入的北向资金，已经开始出现持续大幅流出。在全球风险资产价格持续下跌过程中，美元指数开始上升，而人民币汇率贬值的压力再次出现。

 

　　3、外需可能面临明显的下行压力

 

　　OECD对全球经济增长的最新预测是2020年全球经济增长最好的情景是增长2.4%，最差只有1.5%，而受全球经济增长低于2.5%就被认为是技术性衰退。全球经济增长疲弱、疫情爆发等因素的影响，2020年中国出口不容乐观。1-2月按美元计价的中国出口与进口同比增速分别为-17.2%与4%，出现70.9亿美元的货物贸易逆差，而2019年同期为414.5亿美元的货物贸易顺差。从全年来看，2020年贸易顺差可能比2019年显著收窄，导致经济增长下行压力加大。

 

　　4、国内复工复产或受到全球供应链中断的冲击

 

　　随着疫情在全球蔓延，首先冲击到跨境旅游、交通运输等行业，进而对全球化的产业链带来较大影响。半导体、汽车、电子产品等制造业将受到显著冲击，石油、天然气、铁矿砂、金属原料等制造业上游初级资源行业也将受到较大影响。中国是全球制造业供应链的重要枢纽，可能受到产业链休克的巨大冲击。即便国内复工了可能因为海外供应链跟不上，国内还是没办法达到真实的生产能力。这也就意味着原本期望的经济能在一季度快速探底、二季度V型反转的预期有所减弱，反弹力度可能没有原来预期那么大。