美股由量化宽松催生的11年的磅礴牛市，不倒在特朗普的这一任，也一定会倒在特朗普的下一任。次贷危机后，由危机应对的货币政策常态化所催生的虚假经济繁荣，继而泡沫破灭，特朗普无论如何都逃不掉这个背锅人的角色。

 

美国股市早就脱离了经济的基本面，沦为一种资本大佬绑架国家货币政策的游戏，仅仅是，只有特朗普如此赤裸裸地将股市上涨视为自己的政绩，并三番五次地阻挠美联储加息。追求表面上指数的繁荣，无底线迎合资本大佬做大账面财富，而不考虑经济实质，堪称一种政治厚黑学。

 

道琼斯指数相当于中国的“”漂亮50“”，是美国最具代表性的30家公司的股票表现。从次贷危机后，已经连续上涨了12年，涨了4.5倍，期间美国的公司怎样呢？

 

事实上除了苹果以外，大部分美国知名公司业绩乏善可陈，像麦当劳、宝洁、可口可乐等美国国家象征，营收基本止步不前，可口可乐与宝洁，甚至出现了利润下滑。苹果增长最好，但在净利润仅增长3倍的情况下，股价上涨了30多倍。微软营收和利润在10年中翻倍，但股价涨幅高达15倍。

 

可以说，美股已经完全脱离经济的基本面，单纯沦为资本大佬绑架货币政策，做大账面财富的工具。而特朗普吃相难看的狂怼美联储，更显其作为资本代言人、以国家未来换短期政绩的政治素人、妄人的本质。

 

当然，换下特朗普，其他总统并不会比他做得更好，只是会更收敛含蓄一些。但没有谁会希望泡沫破灭在自己任上。宽松货币政策就像毒品，会产生严重的依赖，它让经济数字显得漂亮，让世界变得看起来欣欣向荣。

 

美国次贷危机之后，有像样的，实质性的经济增长吗？除了特斯拉这个饱受争议的公司，作为全世界创新的引擎，美国几乎没有向世界贡献新的经济增长点。国内寡头垄断企业，逐渐由生产型寡头，变为收租型寡头，沉迷收租赚容易钱造成新技术无法得到有效的普及与应用。最典型的就是4G技术，直到2019年，美国只有不到40万个4G基站，不到中国的1/10。同样，美国一样无法有效利用高铁技术，甚至铁路电气化改造都没有实施，当前电气化铁路仅有1600公里，这都是行业寡头妨碍社会进步的表现。

 

如果说货币政策有效的原因在于，低利率促进投资，那明显可以催生新兴消费应用场景，大量新兴行业与公司的技术都无法得到普及，那货币政策有效的逻辑是否还成立？

 

货币政策失效，那税收政策就有效了吗？特朗普推出了减税，实际上美国各大科技巨头纳税一直很低，亚马逊2018年纳税为零，2019年纳税不足2亿美元。这种对产业寡头的低税率，并没有促进它们的发展与投资，而仅仅让它们耽于垄断地位，收取垄断租金。微软多年吃老本，推出的新系统只让人后悔更新，Facebook,Google、Amzon，号称世界科技创新的引擎，多年未有新的应用与爆炸级的产品。

 

货币政策失效，这是凯恩斯经济学里描述经济危机时的一种状态，按凯恩斯经济学，这个时候就该推出财政政策。但财政政策由谁来执行？如果只是给居民撒钱，仅仅是增加了没有产能增加的虚幻购买力。如果政府只是成立一个临时的部门，非专业的官僚决定投资，投向哪，怎么投，这都是问题。这正是美股暴跌之后，特朗普的万亿经济刺激计划所面临的问题。货币政策边际收益递减为零，接近失效，而财政政策投给谁，钱怎么用，如何变成产能与创新？

 

美国没有国企，不能指哪打哪，不能像中国一样由国企主导，迅速铺开5G与高速铁路。我们可以将中国国企看作是凯恩斯财政政策的常态化，专业的企业队伍，在可以有巨大正外部性的基础设施领域，持续强化投资，从而催生全新应用场景、行业与经济增长点。

 

我这里不是要鼓吹国企体制，我希望所有人都关注实质的经济增长，而不是只盯着可能误导人的经济数字。新技术是否得到应用，生活是否更快、更便捷，更舒适，更多彩，商品质量是否提高，更丰富？如果市场能提供这一切，那没问题，如果国家混合市场也能提供，那更没问题。抛弃意识形态的偏见，穿过数字创造的虚幻假象，回归常识。

 

美国这个年轻的国家，一直通过对外拓展新空间，获取巨大增量解决自己的社会问题，或者说，它很少直面自己内部的问题。建国有广袤的西部，几乎无限供应的土地，随即第二次工业革命练就世界第一的工业产能，二战之后获得全球的资源与权益，1970-80年的滞涨诞生了大量的社会问题，但随即被苏联解体、计算机互联网革命的经济增长解决。在当前国内垄断寡头资本耽于收租不思进取的时刻，阶级与种族矛盾开始显现，中产无产化，无产流民化，我相信它依然会采用对外的方式解决问题，这是历史的惯性。而中国，是他唯一可能的目标。