新冠肺炎疫情对我国宏观政策的影响

深度分析新冠肺炎疫情对中国宏观经济影响

JIC投资观察张志前 / 2020-03-07 23:09:53

疫情将给经济带来短期冲击，为应对疫情冲击，宏观经济政策需要做适当调整。从历史经验看，2003年非典疫情期间，我国的货币政策明显偏宽松。

M2增速由2002年底的16.8%上升至2003年6月的20.8%，同期10年期国债利率也从3.18%下降至3.08%；而在6月份疫情得到控制后，货币增速迅速拐头向下，利率也开始震荡上行。

财政政策也有小幅发力。主要体现在2003年在财政收入累计增速由年初高点的40.5%震荡下行至年底的20%，与当年对餐旅、交运等受疫情影响较大的行业实施减税有关。财政支出增速在2003年上半年也有小幅走高，在疫情得到控制的下半年重新回落。

最新召开的统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议要求加大宏观政策调节力度。宏观政策重在逆周期调节，节奏和力度要能够对冲疫情影响，防止经济运行滑出合理区间，防止短期冲击演变成趋势性变化。

预计2020年宏观经济政策将延续宽松、稳字当头、保持定力，地方政府积极性有望回升，也会更加重视改革、科技创新和区域政策，为控制疫情、恢复生产和稳定经济创造良好的政策环境。

财政政策方面，主抓手仍是扩基建、平滑隐性债务和专项债，疫情下财政补贴力度可能加大，对重点地区、行业和企业进行定向支持。

考虑到我国地方政府偿债高峰的来临、财政收入的增收乏力，以及减税降费空间的下降都制约着财政政策的发力空间，今年通过政府“加杠杆”加大“增支”力度就很可能成为财政政策的主线，赤字率有望从2.8%升至3%。

货币政策方面，稳增长在政策决策中的权重将会进一步上升，逆周期调节将进一步加码。在保持稳健货币政策基调不变的同时，降准“降息”仍然可期，房地产调控政策也可能会适当放松。

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