新冠肺炎疫情对我国CPI和PPI的影响

深度分析新冠肺炎疫情对中国宏观经济影响

JIC投资观察张志前 / 2020-03-07 23:09:53

从非典时期的历史经验数据看，疫情会在短期内推高CPI、拖累PPI。2003年非典时期，PPI下滑明显，CPI先升后降。

物价方面，2003年PPI增速二季度明显回落，可能与总需求受疫情拖累有关；CPI增速在疫情前期由于居民屯粮屯菜，导致物价有所上涨，后期有所回落，整体波动不大。CPI中主要是食品项走高，例如鲜菜、蓄肉类、水产品、蛋类等。

去年以来，受到非洲猪瘟等因素的影响，我国CPI持续走高，2019年12月，我国的CPI同比上涨4.5%，PPI同比下降0.5％。

受疫情和春节假期的影响，猪肉和蔬菜价格走高，可能会推高CPI、拖累PPI，但对全年节奏影响预计较为有限。

CPI方面，上半年由于受到疫情影响，居民大量囤积食品等物资，而生产又跟不上，会导致相关商品价格上涨，一季度CPI同比中枢可能继续保持在4%以上，但是三季度之后可能会逐步回落。

PPI方面，受疫情延迟复工和企业减产等影响，一季度地产、基建预计较为疲弱，叠加WHO认定本次疫情为“国际公共卫生紧急事件（PHEIC）”可能抑制出口，内外需拖累下一季度PPI回升幅度预计受限，PPI将维持低位。

二季度内外需情况预计有所好转，但受翘尾因素下滑影响，预计PPI仍较低。若三季度开始疫情影响消退、基建发力、补库存力度提升，那么PPI有望持续回升。

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