此次肺炎疫情对汽车行业的影响主要体现在：因假期延长、人员隔离、运输不畅造成的复工困难、短暂性产能真空、零部件的断供风险，线下营销和销售工作受阻，以及疫情不确定性给经济回暖、全社会投资消费信心脆弱带去的负面影响等等。
 

 

首先，受疫情扩散影响，全国范围内人员流动限制、主被动隔离、运输受阻，工业企业组织人员、恢复生产面临严峻挑战。虽然截至目前多数车企宣布在2月中旬前复工，但基于此次肺炎疫情的演变曲线，预计到今年1季度末部分车企未必能恢复至去年平均开工率，严重扰乱车企全年的生产计划。而主机厂被迫减产也将进一步影响零部件企业的收入和利润表现。

 

其次，作为汽车制造重镇，湖北省是此次疫情中的重灾区，省内零部件企业延迟开工、调度复工复产、修复员工情绪皆面临较大难度，这给依赖湖北汽车零部件配套供应的主机厂及上下游企业，带去断供和经营风险。但考虑到汽车供应链拥有较高弹性，车企已在寻求相关替代方案。

 

再次，在疫情发展得以稳定之前，4S店开展线下巡游、销售、交付以及维修保养等后市场相关活动都将受到一定影响，影响程度则取决于疫情的演变路径和时长。对库存系数较高的经销商而言，还面临延迟复工期间租金、工资以及库存融资的高额利息等现金流压力。

 

 

对于此次疫情是否能像2003年SARS一样“刺激”汽车销量，我们保持谨慎乐观的态度。当前中国汽车市场所处经济环境、产业背景均和17年前有较大差异。待疫情稳定后，迟滞/压抑消费将有所释放，譬如因担心公共交通人员密集更易传播病毒，以及疫情期间受公共运输停摆耽误看病等情绪，都将刺激有消费潜力但持币观望的首购人群，我们预计2季度汽车销量将稳步回暖，但较难形成“抢购”热潮。另一方面，由于中小微企业受此次疫情冲击最大，对居民就业和收入增长带去严重影响，预计将大幅削弱这部分群体的购车需求。

 

与此同时，疫情将提升消费者对于医疗健康、智能监测、安全等智能化需求和支付意愿，并且推动消费者转向在线购车、在线保养、远程更新等消费场景和功能。

 

我们认为，疫情的外溢效应预计最晚到2季度末将消退。影响中长期汽车消费的动能不变，即宏观经济的企稳、居民购买力的增长和消费信心的修复。

 

从全年看，疫情对汽车行业的拖累大过提振，受一季度汽车生产和销售活动停摆影响（初步判断全国4S店销售真空期最长可达20天左右），全年销量将在此前-1%-0增长基础上将下调3个百分点。