政策：“宽财政”或是主力

 

如前所述，疫情对经济的冲击大概率是短期现象，不会改变经济发展的长期趋势。从这个角度看，短期采取严格防控措施非常必要。一个极端例子是1918-1919年的美国大流感，美国有67.5万人丧生，其中55万人是正常年份中不应该出现的非正常死亡，而且死亡人口主要分布在15-44岁的主力就业人群中。即便是造成了人口大量损失的1918-1919年美国大流感，实证研究也表明，100年前的这场大流感并没有改变美国的长期增长趋势，大流感结束后的十年增长率快速向潜在增长率回归。[1]

 

有观点认为，现在和2003年“非典”不同，没有人口红利，没有入世的支持，经济面临的下行压力本来就大，叠加疫情的影响，经济下行压力令人担忧。但疫情不是导致经济增速持续下行的因素，经济增长仍会回归至疫情未发生前的趋势。

 

就宏观政策而言，疫情对经济的冲击是短期现象也是一个重要判断。这意味着政策应对更多可能是有针对性的扶持，帮助受影响严重的行业、地区和群体，而不会是大水漫灌式。虽然货币政策可能较没有疫情的情形下宽松一些，但主力在于财政扩张，包括减收与增支。

 

2019年年底中央经济工作会议对货币政策的定调是“灵活适度”，比此前的“松紧适度”已有所放松。年初央行通过降准释放长期资金8000亿，并投放3000亿1年期MLF，预计央行除在结构上引导银行对受疫情影响行业、地区进行信贷支持外，会适度加大货币政策的总量操作。但当前中国房价与宏观杠杆率都不可与“非典”时期同日而语，货币宽松力度受制于楼市与杠杆率。

 

财政政策方面，2003年“非典”期间，由于对投资基本没有影响，财政上主要是对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等受“非典”影响较重的行业采取政府性基金减免和税收减免的政策。2003年5月财政部宣布，自2003年5月1日起至2003年9月30日止，对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等行业减免城镇公用事业附加、地方水利建设基金、文化事业建设费、国家电影事业发展专项资金、残疾人就业保障金、三峡工程建设基金、农网还贷资金、库区维护建设基金、民航基础设施建设基金、公路客运附加费、水路客运附加费、各种价格调节基金、帮困资金、城市教育费附加、地方教育附加。

 

根据前述分析，本次疫情会对投资和消费产生影响，财政政策的力度可能会较2003年“非典”时期更大。从减收方面，可能如2003年，对受疫情影响较大的行业采取政府性基金减免和税收减免的政策。从增支方面，不排除一般公共预算财政赤字率会提到3%，专项债发行或超原有预期（原有预期为3万亿），也不排除发行特别建设国债的可能性，城投债和政策性银行债等“准财政”行为预计也可能会加大力度。