日本 LPR 报价机制演变实践

（二）日本 LPR 报价机制演变实践

1.1959 年参考美国经验设立了 LPR

二战后，为推动经济复苏，日本对金融业采取了较为严格的管制。1947年，日本出台了类似美国“Q 条例”的《临时利率调整法》，控制存款利率上限，同时对一年期以内的贷款利率进行管制。1959 年 3月，日本推出了最优惠利率，即 LPR，主要采用政策利率定价法，走势与银行贴现利率变化一致。

2.20 世纪 70 年代对 LPR 进行市场化改革

20 世纪 70 年代日本利率市场化开始加速后，同步启动了对 LPR 的改革。日本央行将LPR 定价权下放至各家银行，并基于银行平均融资成本定价法确定 LPR。银行平均融资成本是以流动性存款、可转让存款以及同业拆借等利率品种为基准，按照各自所占银行负债比重计算加权平均成本，然后加上 1%的费用形成短期 LPR，长期 LPR 则在短期 LPR 的基础上加点生成。例如，日本 3 年以内贷款是在短期 LPR 基础上加 0.2个百分点，3-6 年间贷款是在短期 LPR 基础上加 0.4 个百分点。

3.20 世纪 80 年代后 LPR 应用范围逐步缩小

与美国类似，在金融市场快速发展后，日本国内企业，尤其是大企业融资更偏好于市场化定价的方式，更多贷款业务开始与市场利率挂钩，LPR  的应用范围逐步变小。目前日本 LPR 的应用范围集中在中小企业贷款、个人住房贷款以及消费贷款等领域。

总体上，美国、日本 LPR 的沿革具有相似之处：一是 LPR 在利率市场化进程中主要发挥了过渡性定价的作用。在金融市场极大发展后，商业银行更加偏向市场化融资，LPR 由于定价滞后通常不能满足企业贷款的需求，LPR 应用范围逐步转向规模较小或对市场利率变动不敏感的贷款品种。二是美国和日本均对 LPR 进行了改革，主要是对LPR 的加点基准进行调整。