2020年经济放缓已成定局 如何应对至关重要
张明宏观金融研究 / 2020-01-09 16:48:19
怎样平衡好稳增长、防风险、调结构和促改革几者间的关系？
2.具体该如何“科学稳健”地把握宏观政策逆周期调节力度？怎样平衡好稳增长、防风险、调结构和促改革几者间的关系？
张明：在综合考虑稳增长、调结构、控风险这三大政策逻辑之后，2020年中国政府仍将实施逆周期宏观经济政策，但政策力度与政策重点均在审慎考虑的范围内，而且可能随着经济增速、风险暴露的演进而动态调整。
如何在稳增长、调结构、控风险之间取得平衡，是非常困难的事情。在这种背景下，2019年年底国内发生了是否应该保6的争论。对此笔者的评论是：
第一，我们不应该把宏观经济短期分析与长期分析相互混淆。稳增长是短期（经济波动）分析的范畴，而调结构与控风险是长期（经济增长）分析的范畴，两者的分析框架不一样，而国内很多参与讨论的学者把分析框架混淆了；
第二，稳增长是否一定与调结构、控风险相互背离？这里需要指出的是，稳增长未必就是“大水漫灌”，而是应该在总结2009年4万亿经验教训基础上的理性政策作为。对中国这样特殊国情的大国而言，如果增长率不能稳住，是否会导致系统性风险变得更加严重？例如，我们衡量宏观杠杆率，既要看分子（债务），也要看分母（增长）。如果分母萎缩过快，是否会导致杠杆率进一步快速上升？
第三，稳增长的确可以与调结构统一起来。这次中央经济工作会议非常强调“补短板”，而非像过去那样强调“三去”，这一供给侧结构性改革的新思路，明显更加具有把稳增长与结构调整结合起来的政策意向。
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