据中宏国研了解到，12月13 日，中方发布关于中美第一阶段经贸协议的声明， 宣布中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包 括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率 和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。 同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税 的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。12 月 13 日，美国 贸易代表办公室（USTR）发布通知，暂停原定于 12 月 15 日对约 1800 亿美元中国商品加征 15%关税的计划。USTR 发表声明，表示美方将对（目前征收 15%关税的）约 1200 亿美元中国进口 商品征收 7.5%的关税。中国国务院关税税则委员会办公室 12 月15 日发布公告，对原计划于 12 月 15 日 12 时起加征关税的原产 于美国的部分进口商品暂不征收关税，对原产于美国的汽车及零 部件继续暂停加征关税。

 

（一）贸易摩擦升级的风险缓解

 

此次中美双方取消了 12 月 15 日进一步加税的计划，美方降 低了对 1200 亿美元中国商品加征关税的税率。此前，12 月 6 日 中国对大豆、猪肉等自美采购商品采取了不加征反制关税的排除 措施。美方暂停加征关税的约 1800 亿美元商品主要包括手机、 平板电脑、玩具等商品。这部分商品中国占美国进口比重高达87%，可替代性远低于前四批已经加税的商品。税率减半的约1200 亿美元商品主要包括纺织服装、鞋类、音像设备、体育用 品等。这部分商品中，消费品占比较高。美方暂停加征关税和降 低部分商品关税税率利好中国计算机、通信和电子设备，文体美 娱用品，纺织服装、鞋靴制造等行业。预计中国对美国出口增速 将企稳回升。

 

（二）中美扩大贸易合作有助于双边贸易增长，中国自美国 进口增速回升幅度可能大于出口增速回升幅度

 

根据中方声明，第一阶段协议文本包括“扩大贸易”章节。 中方在新闻发布会上表示，在能源、制成品、农产品、医疗、金融等领域扩大自美高品质产品和服务进口，能给中国消费者带来购买更便利、价格更实惠、种类更丰富的体验。美方在其发布的 有关协议的事实清单（Fact sheet）中指出，“扩大贸易”的章节 包括中国在未来两年内进口各类美国商品和服务的承诺，总金额 比 2017 年中国年度进口水平高出不少于 2000 亿美元，涵盖制成 品、食品、农产品和海产品、能源产品和服务。

 

中美两国互征关税以来，中国对美国进口增速下跌幅度比出 口增速跌幅更大，下跌时间更早。今年前 11 个月中国对美国进 口同比下降 23.3%，11 月中国对美国进口增速回升至 2.7%。2017 年，中国自美国进口货物和服务 2100 亿美元左右（其中货物 1539 亿美元，服务 560 亿美元）。如果中国自美国货物和服务进口额 未来两年比 2017 年增加 2000 亿美元，未来两年中国对美国进口 增速可能高达 30-40%。中国对美进口在短期内大幅增长，会导 致中国从其他地区进口减少，可能会对相应产品出口国的经济造 成负面影响。

 

（三）中美农产品贸易具有互补性，中国已经从美国进口了 较大规模的农产品

 

2017 年，中国自美国进口农产品 241 亿美元，占中国农产品 进口总额（1247 亿美元）19.1%，高于美国农产品出口占全球出 口份额 10%；美国对中国农产品出口 209 亿美元，占美国农产品 出口总额（1533 亿美元）13.6%，高于中国农产品进口占全球比 例 8.2%。中国对美国大豆进口有望回升。2017 年，中国从美国进口大豆 139 亿美元，2018 年降至 71 亿美元。中国减少了美国大豆进口，增加了巴西大豆进口（图表 10）。如果双方达成协 议，中国对美国大豆进口可能回升至 2017 年甚至更高水平。中 国增加对美国农产品进口有助于满足国内需求。2017 年，中国 从美国进口的其他农产品包括谷物（15 亿美元）、水产品（13 亿美元）、肉类（12 亿美元）、水果（4 亿美元）、坚果（3 亿 美元）、乳蛋制品（4 亿美元）、加工食品（7 亿美元）、棉花（10 亿美元）、皮和毛皮（10 亿美元）等。最近几年，中国肉 类、水产品、乳制品等进口增长较快（图表 11），今年以来非 洲猪瘟导致国内猪肉供给大幅减少、供需缺口增加，增加美国农 产品进口有助于满足国内消费需求的增长。

 

（四）中国从美国能源进口有比较大的增长空间

 

2017 年，美国矿物燃料（HS 第 27 类）出口占全球出口 7.6%， 是全球第三大出口国；中国矿物燃料进口占全球 12.5%，是全球 最大的进口国。2017 年，中国矿物燃料进口中，自美国进口比 例为 2.9%，低于美国 7.6%的全球出口份额；美国矿物燃料出口 中，对中国出口比例为 6.1%，同样也低于中国全球进口份额12.5%。2017 年之前的几年，中国对美国能源进口一度出现快速 增长，但是因为贸易摩擦而中断（图表 12）。此次双方达成协 议后，中国对美国能源进口的快速增长势头有望恢复。

 

（五）中国对美国的教育、旅游、知识产权等方面服务有比 较大的进口需求

 

美国对中国服务贸易有比较大的顺差，2017 年美国对中国服务贸易出口 560 亿美元，自中国进口 175 亿美元。美国对中国服 务出口最大的项目是包括教育在内的旅游，2017 年出口额 328 亿美元；其次是知识产权费，2017 年 85 亿美元；美国对中国其 他服务出口包括运输、金融、商业服务、维修等（图表 13）。 中国对美国服务进口增长空间一定程度上取决于美国对中国留 学、签证等方面的政策，以及双方在知识产权和技术转让上面达 成的协议。