2019年12月27日，由国家金融与发展实验室联合第一创业证券股份有限公司主办、第一创业债券研究院承办的“2019中国债券论坛”在北京东方君悦大酒店隆重举行。

 

中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在演讲中表示，我们正经历第四次全球债务浪潮，根据世行《全球债务浪潮》研究，过去五十年里，全球债务积累已经历经四次浪潮。前三次债务浪潮都发生在新兴经济体和发展中国家，先后是1980年代的拉美债务危机、1990年代的亚洲债务危机和2007-2009年的全球债务危机，这三次债务的急剧积累，均以急剧积累债务的国家和地区爆发金融危机而告终。此轮债务浪潮与以往不同，因为它主要发生在发达经济体，这些经济体，包括美国、欧洲、日本等等，都是掌握着全球储备货币发行权的国家。

 

李扬表示，十余年来，所有储备货币发行国无例外都采行了货币宽松战略，全球流动性因此而长期泛滥。源源不断的货币资金，一部分进入股票市场，遂有股价的不断上涨；另一部分则进入债券市场，则有债券收益率不断下降，以至于出现负利率，出现长短期债券的收益率出现倒挂。“美联储于2008年将联邦基金利率降至零水平并保持4年在前，2016年日本和欧洲先后采行负利率在后，全球金融市场被它们拖入了前所未有的负利率陷阱。 ”

 

而对于中国债券市场，李扬认为，随着中国经济规模的扩大，随着中国金融对外开放的格局日渐成熟，中国债券市场已经成为全球资本配置的一个重要的场所、重要的渠道、重要的领域。“在全球新平庸的时代，中国仍是全球表现良好的经济体，相对较高的收益率、中央政府低债务负担率及中国过去化解一轮又一轮潜在系统性金融风险中所积累起来的经验，使得中国债券市场对境外机构仍有较强的吸引力。因此，在今后一段时期内，中国债券市场成为全球投资热土的趋势还不会改变。 ”