10 月 官方制造业 PMI 为 49.3%，较上月回落 0.5 个百分点，较去年同 期减少了 0.9 个百分点。分企业规模来看，大型企业 PMI 为 49.9%，较 9 月回落 0.9 个百分点；中型企业 PMI 为 49.0%，较 9 月回升 0.4 个百分点；小型企业 PMI 为 47.9%，较 9 月回落 0.9 个百分点。 

 

（二）工业增速回落。

 

10 月全国规模以上工业增加值同比 增长 4.7%，较 9 月回落 1.1 个百分点。分大类看，制造业同比增 速从 5.6%回落至 4.6%；采矿业增加值同比增速从 8.1%回落至 3.9%；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增速为 5.9%回 升至 6.6%；通用设备和专用设备增加值同比增速从 3.5%和 7.0% 回落至 3.1%和 5.0%。 

 

（三）消费增速回落，汽车销售仍为主要拖累。

 

10 月，社 会消费品零售总额同比增长 7.2%，较 9 月回落 0.6 个百分点。汽 车类销售同比增速-3.3%，较 9 月多降 1.1 个百分点。

 

 （四）固定资产投资回落。

 

1-10 月，全国固定资产投资累计 同比增长 5.2%，较 1-9 月回落 0.2 个百分点。其中，制造业投资 累计同比增长从 2.5%回升至 2.6%；第三产业中的基础设施投资 累计同比增长从 4.5%回落至 4.2%；房地产开发投资累计同比增 长从 10.5%回落至 10.3%。1-10 月商品房销售面积累计同比增速 为 0.1%，较 1-9 月上升 0.2 个百分点；新开工面积累计同比增速 为 10.0%，较 1-9 月回升 1.4 个百分点。

 

 （五）季调后进出口增速继续回落。

 

10 月，美元计价的出 口同比增速为-0.9%，较 9 月少降 2.3 个百分点，季调后为-1.3%， 较 9 月回落 2.5 个百分点。进口同比增速为-6.4%，较 9 月少降 1.9 个百分点，季调后为-10.2%，较 9 月回落 2.3 个百分点。贸易 顺差 428.1 亿美元，较 9 月扩大 36.2 亿美元。分国家和地区来看， 对美国出口同比增速为-16.2%，较 9 月少降 5.7 个百分点；对日 本出口同比增速为-7.8%，较 9 月多降 2.9 个百分点；对欧盟、东 盟和韩国出口同比增速为 3.1%、15.8%和 5.5%，分别较 9 月回 升 3.0、6.1 和 10.7 个百分点。 

 

（六）CPI 上行，非食品 CPI 和 PPI 持续下行。

 

10 月，受猪 肉价格涨幅进一步扩大的影响，CPI 同比上涨 3.8%。非食品价格 同比增速为 0.9%，较 9 月下降 0.1 个百分点；食品价格同比增速 为 15.5%，较 9 月上升 4.3 个百分点。10 月 PPI 同比增速-1.6%， 较 9 月多降 0.4 个百分点。猪肉为代表的肉类价格上升带动 CPI 上行，核心 CPI 和 PPI 下行。与过去几轮的 CPI 上行不同，此轮 CPI 上行的原因并非需求旺盛，而是供给冲击。核心 CPI、PPI 持续下行，PMI 低于荣枯线、劳动力市场景气度下降、企业盈利 不佳等众多现象一致表明宏观经济运行的主要矛盾是需求不足， 经济运行低于潜在增速。

 

 （七）外部经济呈现筑底迹象。

 

10 月摩根大通全球综合 PMI 为 50.8，较 9 月回落 0.3 个百分点；摩根大通全球制造业 PMI 为 49.8，较 9 月回升 0.1 个百分点。制造业 PMI 自 2018 年 1 季 度开始高位回落，已经连续下降 7 个季度，目前出现筑底迹象。 美国和欧元区制造业 PMI 分别从 9 月的 47.8 和 45.7 回升至 48.3 和 45.9；日本制造业 PMI 从 9 月的 48.9 回落至 48.4。CRB 大宗 商品现货价格环比上升 1.1%，较 9 月上升 3.6 个百分点。 

 

（八）广义信贷增速回落，各部门信贷增长均下降。

 

10 月， M1 同比增速为 3.3%，较 9 月回落 0.1 个百分点；M2 同比增速 为 8.4%，与上月持平；广义信贷（社会融资规模-股权融资+国 债+地方政府一般债）存量同比增速为 10.8%，较 9 月回落 0.1 个百分点。10 月，新增广义信贷 1.1 万亿，较 9 月减少 1.5 万亿。 其中，政府新增债务（国债+地方债+专项债）0.47 万亿，较 9 月减少 0.11 万亿，包括国债增加 0.01 万亿，地方政府一般债增 加 0.12 万亿，专项债减少 0.24 万亿；企业新增债务 0.2 万亿（包 括地方融资平台企业新增债务），较 9 月减少 1.07 万亿，包括 银行贷款多减 0.84 万亿，表外融资多减 0.12 万亿，债券发行多 增 0.001 万亿；居民新增债务 0.42 万亿，较 9 月减少 0.33 万亿。 信用利差收窄。7 天银行间质押式回购利率 10 月均值为 2.80%， 较 9 月上升 8 个基点。3 个月 SHIBOR 与 3 个月国债收益率之差 来代表的短期流动性利差较 9 月上升 7 个基点至 0.42%；10 年期 国债收益率与 1 年期国债收益率之差来代表的期限利差上升 11 个基点至 0.61%；10 年期 AA 级债券收益率与 10 年期国债收益 率之差来代表的信用利差下降 5 个基点至 2.12%。