2、汇率问题

 

　　魏尚进认为，对于大多数经济体来说，汇率是单一最重要的相对价格，是大多数市场交易必须考虑的问题。魏尚进关注汇率问题中最经典也是最重要的问题，但是，他在研究经典问题的时候不会墨守成规，往往可以从出人意料的角度去研究，为更好地理解经典提供崭新的思路。例如，在研究汇率决定理论中的购买力平价理论中，其他文献中的实证数据经常发现，实际汇率跟购买力平价理论所预测的汇率水平不相匹配。其中一个重要的原因是，用于计算各国实际汇率的物价水平指数CPI在做国家间的比较时，会产生较大的误差，其误差来自于各国进行物价水平调查时的商品篮子不一样。举个例子，中国的物价调查包括了豆腐的价格，而瑞典的物价调查不包括豆腐，因此，两个国家的CPI就包括不同的商品，导致两国的CPI不可比。为解决这个问题，魏尚进开创性地解构了购买力平价理论中的“巨无霸汉堡指数“，调查麦当劳“巨无霸汉堡”中包含的各种配料的价格，以各种配料的价格平均来替代CPI。“巨无霸汉堡”中诸如牛肉饼、面包、蔬菜等的配料在全世界范围内都是一致的，也是公开的。由这些配料所组成的“消费品篮子”在全世界都是一致的，由此解决了CPI的“消费品篮子”的商品构成不一致所导致的误差。在修正了这些误差之后，魏尚进发现，跟以往的文献相比，购买力平价理论可以更好地拟合实际汇率的数据。

 

　　在研究汇率问题中经典的一价定律时，研究者经常发现，一价定律在跨国数据中不太成立。也就是说，根据一价定律，同样的贸易品，在不同的国家的价格应该会很快收敛到一个水平上，但是，实际数据描述出来的收敛速度经常很慢。其中的主要原因在于国家之间的贸易壁垒和国家间使用不同货币所带来的汇率波动阻碍了贸易品价格的收敛。为解决这个问题，魏尚进独辟蹊径，使用美国国内48个城市中51种商品的数据，考察不同城市中同一种商品价格收敛到同一价格的速度。由于这些价格是美国国内价格，规避了国家间价格对比中的贸易壁垒和汇率波动的问题。魏尚进的数据表明，跟国家间的价格收敛速度相比，国内价格的收敛速度应该是比较快的，这也是一价定律所预示的收敛速度的上限。

 

　　魏尚进与哈佛大学 Jeffrey Frankel提出，如何在一国实行盯住一篮子货币汇率制但不公布权数情况下估算货币篮子权数的方法，该方法被学界以魏尚进的名字命名：Frankel-Wei模型。