预计1-11月固定资产投资增速持平于5.2%，房地产开发投资增速由10.3%回落至10.1%

 

预计基建投资增速在政策支撑下小幅反弹，制造业投资略有改善，房地产开发投资继续回落，整体投资增速或将持平。

 

基建投资增速或小幅回升0.2个百分点至4.4%。地方政府专项债券2019年发行接近尾声，2020年新增专项债尚未落地，对基建投资不利。不过，考虑到部分基础设施项目最低资本金比例调降、年末财政支出加快和上年的较低基数，基建投资增速有望小幅回升。

 

制造业投资增速或由2.6%继续小幅反弹至2.7%。11月制造业PMI显露企稳迹象，生产指数、新订单指数及新出口订单指数均明显提升；11月PPI同比跌幅有望收窄，促进工业企业盈利增速回稳。预计11月制造业投资累计增速小幅回暖。

 

房地产开发投资增速或由10.3%降至10.1%。11月30大中城市商品房成交增速再度转负，对开发商销售回款造成拖累。土地购置面积和土地成交价款今年来连续两位数负增，土地购置费增速自2018年7月以来便逐月下行，呈线性回落态势，而剔除土地购置费后的建安投资累计同比增速受开发商施工进度加快的提振则渐进回升。考虑到新开工、存量施工仍处高位，房地产开发投资韧性犹存，预计11月房地产开发投资增速继续小幅回落，但仍保持10%以上增速。