中国人民大学副校长刘元春代表论坛研究团队发布论坛主报告《结构调整攻坚期的中国宏观经济》。

 

报告指出，2019年在中美贸易冲突全面加剧、世界经济同步回落、国内结构性因素持续发酵、周期性下行力量有所加大等多重因素的作用下，中国宏观经济告别了2016-2018年“稳中趋缓”的平台期，经济增速回落幅度加大，经济结构分化明显。在五大短期周期因素同步回落、三大传统红利加速递减以及两大临时突发事件三重冲击下，中国宏观经济的弹性和韧性得到了全面显现，在以“六稳”为核心的逆周期调节政策和持续的供给侧结构性改革的对冲下，中国宏观经济成功守住底线、完成了预期的目标。但值得注意的是，在经济增速回落的过程中，经济的结构性分化较为严重，升级型的结构调整速度放慢，而萧条型的结构调整却持续加速，从而导致2019年中国经济结构调整步入艰难期。

 

2020年是中国全面小康年，中国宏观经济将在延续2019年基本运行模式的基础上出现重大的变化，不必过于悲观。一方面，2019年下行的趋势性力量和结构性力量将持续发力，导致2020年潜在GDP增速进一步回落；另一方面，2019年下行的很多周期性力量在2020年开始出现拐点性变化，随着十大积极因素的巩固和培育，宏观经济下行将有所缓和，下行幅度将较2019年明显收窄。其中，部分周期性力量的反转以及中国制度红利的持续改善将是2020年最为值得关注和期待的新变化。

 

一是随着吏治整顿的基本到位和十九届四中全会精神的全面落实，中国制度红利将全面上扬，TFP增速将明显改善；

 

二是随着各类杠杆率的稳定、应付债务增速的下降、高风险机构的有序处置、金融机构资本金的补足、监管短板的完善使金融风险趋于收敛，化解金融风险的攻坚战取得了阶段性胜利，金融环境将得到明显改善；

 

三是企业库存周期触底反弹，前期过度去库存为2020年企业补库存提供了较大的空间；

 

四是对中美贸易冲突的恐慌期已经过去，适应性调整基本到位，企业信心将得到明显回归；

 

五是为应对外部冲击而启动的各类战略将有效提升相应部门的有效需求，特别是在关键技术、科技研发体系、国产替代、重要设备等方面启动的战略将产生很好的拉动效应；

 

六是随着全球汽车周期的反转，中国汽车市场可能企稳；

 

七是猪周期反转，猪肉供求常态化，猪肉价格的大幅度下降将为宏观政策提供空间，改善民众的消费预期；

 

八是在基础设施投资持续改善、国有企业投资持续上升以及民营企业家预期改善的作用下，民营投资将在2020年摆脱底部徘徊的困局；

 

九是新一轮更加积极的财政政策和边际宽松的稳健货币政策将进一步发力，这与2020年全面小康带来的社会政策红利以及全球同步宽松带来的全球政策红利，一起决定了2020年的政策红利大于前几个年份；

 

十是中国庞大的市场、多元化出口路径、齐全的产业、雄厚的人力资源、开始普及的创新意识和创新竞争、强大的政府及其控制能力决定了，中国经济的韧性和弹性将在2020年进一步强化。

 

根据上述定性判断，设定系列参数，利用中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM模型，预测如下：

 

1、在全球经贸增速放缓、中美贸易摩擦加剧与内部需求回落等周期性力量与趋势性力量叠加的综合作用下，2019年中国宏观经济延续了2018年以来的疲软态势，呈现“持续趋缓”的态势。预计2019年实际GDP增速为6.1%，较2018年回落0.5个百分点，实现政府预定的6%-6.5%的经济增长目标。同时，由于GDP平减指数涨幅降至1.5%，名义GDP增速为7.6%，较2018年显著回落2.1个百分点，短期下行压力加大。

 

2、在趋势性因素与周期性因素叠加、国际与国内不利因素强化的作用下，预计2020年经济增速将进一步回缓，但在“六稳”举措进一步发力、改革红利进一步显化、系列短期周期性力量转变的作用下，中国经济的弹性和韧性将持续显现，预计2020年实际GDP增速为5.9%，较2019年增速回落0.2个百分点。同时，由于GDP平减指数涨幅降至1.1%，2020年名义GDP增速为7%，较2019年回落0.6个百分点，下滑幅度明显收窄。在内外需求周期性下行的作用下，2020年投资和消费增速触底企稳，但仍难以有效回升，预计投资增长5.5%，消费增长8.0%；出口增速为-2.0%，进口增速为1.0%。2020年猪肉等食品价格大幅上涨引发的结构性通胀因素将在下半年明显回落，预计全年CPI涨幅将回落至2.3%；同时，在总需求不足和输入型的通缩因素的作用下，2020年工业领域的通缩风险上扬，预计PPI下跌1.0%；综合来看，GDP平减指数涨幅将回落至1.1%。