央行三季度货币政策执行报告直陈了经济所面临的下行压力，再度提及“强化逆周期调节”，删除了“总闸门”相关表述，同时强调“中国不存在持续通胀或通缩的基础”，这意味当前应对经济下行仍然是货币政策的主要矛盾，“猪通胀”尚未造成过多掣肘。

 

在此背景下，笔者此前发表在FT中文网的文章《中国货币政策是“保增长”还是“防通胀”？》中，预计未来货币政策仍将延续结构性宽松以支持实体经济，不会出现由松转紧的变化。本轮降息方式的特征变化，短期内央行渐进式、小幅度的降息仍然可以期待；另一方面，保证货币政策效果需要多种工具配合发力，数量型及价格型工具将同步保持积极，央行将综合运用多种创新型、结构性工具进行逆周期调节，同步疏通传导机制、引导实际融资成本下行。

注：本文仅代表作者个人观点