问：中美贸易摩擦将如何演变？对中国经济增长有何影响？

 

我们在基准情景中，假设美国将搁置原定 10 月加征的额外关税，但仍将于 12 月对 1600 亿美元中国出口额外加征 15％的关税。我们预计财政支持加码和货币政策小幅宽松将有 助于 2020 和 2021 年 GDP 增速分别企稳于 5.7％和 5.6％。同时，猪价居高不下应会推高 未来几个月的 CPI 同比增速，我们预计 2020 和 2021 年 CPI 均值分别为 2.8％和 1.7％。如果计划于 12 月加征的关税暂停执行，中国 2020 年 GDP 增速有望达到 5.8-6％；如果全 部加征关税于 2020 年 3 月前取消，则 GDP 增速或会升至 6.3％。在悲观情景下，如果美 国对所有中国出口加征 30％的关税，并进一步收紧对中国科技出口限制，我们预计 2020 和 2021 年 GDP 增速将分别放缓至 5.1％和 5.5％。