交银国际董事总经理洪灏：“龙头效应”仍将持续

（交银国际董事总经理、研究部主管洪灏）

　　就A股来看，交银国际董事总经理、研究部主管洪灏表示，由于目前股票提前反应了实体经济的运作，如果2020年A股要再上一层楼，流动性、基本面、交易行为都必须要超预期，“但通胀在未来3~6个月压力大，制约了央行货币政策的选择，这也会抑制基本面复苏的速度。”

　　尽管市场整体机会有限，但洪灏认为“龙头效应”仍将持续。过去十年，中美行业集中度都越来越高，行业龙头在行业收入中所占的份额越来越大，并且产生更高的股本回报。尤其是在中国，大盘股的股本回报率高于资金成本，而中小盘股却不然。鉴于行业内领先地位的变更性非常有限，后来居上的机会只有4%，股票也将持续“强者恒强、赢者通吃”。因此，尽管整体市场机会可能有限，沪深300、A50、上证50、离岸大盘中概股等最能反映“龙头效应”的指数应仍能提供投资机会。

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