多年以来，经济周期理论一直是宏观经济领域比较受推崇的经济理论。在最近2-3年里，用周期理论唱衰中国经济的声音也不绝于耳。有一种比较流行的观点是：2015年-2025年，全球经济将进入康波周期的后半段，世界经济将进入同步衰退期……

经济周期是指宏观经济的增长率出现上升和下降的交替过程。经济周期理论将经济周期分为繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。经济首先从复苏开始走入上升阶段，逐步进入顶峰期的繁荣阶段。继而，经济开始了由盛转衰的转折，此后进入下降阶段，即衰退，衰退严重则经济进入萧条。经济从一个繁荣到另一个繁荣，或者从一个萧条到另一个萧条，就是一次完整的经济周期。

 

经济周期理论有很多种。比较主流的经济周期理论包括：康德拉季耶夫周期、朱格拉周期、熊彼特周期、基钦周期、库兹涅茨周期、体制释放周期等等。其中康德拉季耶夫周期与朱格拉周期理论最负盛名。

 

康德拉季耶夫周期是俄国经济学家康德拉季耶夫于1925年提出的。在分析了世界发达国家经济的大量统计数据后，他认为资本主义经济中存在着50～60年一个的周期，也称康波周期，或者长周期。在这样一个周期里面，前20-30年是复苏到繁荣期，之后是20-30年的衰退到萧条期。根据康波理论，很多经济学家都认为，从大约1783年至今，人类已经经历了五个康波周期。

 

 

第一周期，从大约1783年到1842年。在这个周期中，蒸汽机与纺织机的逐渐普及，使工厂成为工业化生产的基本组织形式，人类开始进入了工业社会。第二周期，从大约1842年到1897年。在这个周期中，人类发明了发电机、电灯、电话等新工业产品。世界进入了电气和铁路时代。第三周期，从大约1897年到1948年。在这个周期中，人类进入了汽车、化工时代，其特征是电动机和内燃机在一切工业部门中普遍应用。第四周期，从大约1948年到1991年。在这个周期中，人类在原子能、电子计算机、微电子技术、航天技术等领域都取得重大突破，世界进入了电子计算机时代。第五周期，从1991年开始到2030年左右结束，人类在信息革命、生物技术革命及新能源革命的带动下进入了新的周期。

 

朱格拉周期是由法国经济学家朱格拉于1862年在出版的《法国、英国及美国的商业危机及其周期》一书中提出的。一般称为“朱格拉周期”，或者中周期。朱格拉周期认为，社会经济活动由繁荣、危机与萧条三个阶段组成、并反复出现从而形成9-10年一个周期的现象。

 

通过研究20世纪全球最主要经济体美国最近70年的GDP增速（如上图所示），我们比较容易得出如下判断，康波周期在美国的表现并不明显。但朱格拉周期的确在不断的循环上演，尽管周期的年限不完全在9-10年左右。笔者认为，导致经济产生周期波动的原因很多。朱格拉周期的波动因素，包括地缘政治、军事、能源等外部因素，而主导因素则是新技术创新带来了一定时段的投资热情，投资热情因为惯性的原因会逐步演变为市场的供大于求，市场的供求失衡就会有产能及库存的出清，从而使经济从繁荣逐步衰退甚至萧条。上个世纪，全球经济在美国的主导下，60年代开始了汽车、钢铁、有色金属的快速发展，70年代是能源革命、80年代是重化工投资热潮，90年代是计算机、电子通讯等主导经济发展……