3、10月新增人民币贷款大幅萎缩，主因居民消费贷“涉房”收紧导致短期贷款下滑，企业中长期贷款有所改善，或受基建影响。

 

10月金融机构新增人民币贷款6613亿元，同比少增357亿元。经济下行压力仍大，企业投资意愿和融资需求不足，未来仍需政策持续发力。

 

从结构来看，短期贷款和票据融资占比大幅萎缩，企业中长期贷款略有回升，或受到基建投资影响。10月新增企业中长期贷款2216亿元，同比多增787亿元，占比从9月的33.4％提升至33.5％，或受基建投资影响，实际经济下行压力仍然较大。短期贷款及票据融资恶化拖累新增人民币贷款，其中新增居民户短期贷款仅623亿元，同比少增1284亿元。8月起监管部门严查消费贷涉房交易，9-10月份逐步落实，导致居民户新增短期贷款大幅下滑。

 

4、10月央行加大货币投放力度，叠加10月税期影响，M2增速与9月持平；M1较9月下滑0.1个百分点，反映企业和居民的流通交易需求不足。

 

10月央行投放力度较大，M2持平、M1下滑，信用派生偏弱。10月央行货币净投放量达5190亿元，且央行从9月起重启PSL投放，10月PSL净投放量增至750亿元，但信贷需求偏弱和专项债负增长抑制信用派生，货币供给量增速乏力。10月M2增速8.4％，与9月持平。此外，10月是税收大月，居民、企业存款减少，财政存款增加。其中居民存款减少6012亿元，同比减少2665亿元；企业存款减少6993亿元，同比减少989亿元；财政存款增加5551亿元，同比减少268亿元。非银金融机构存款增加8865亿元，同比多增3569亿元。M1同比增速3.3％，较9月下滑0.1个百分点，反映居民和企业流通交易需求不足。

 

5、外汇占款科目总量趋稳、增量趋0，央行通过金融机构债权科目创新多种货币工具，与传统货币政策工具“三大法宝”公开市场操作、存款准备金率、再贴现相比，基础货币投放灵活性、主动性增强。

 

2013年以前，外汇占款是货币投放的主要渠道，传统货币政策工具“三大法宝”为公开市场操作、存款准备金率、再贴现，此外还有再贷款、直接信贷控制等工具。2013年以前，由于中国的双顺差，外汇占款在央行资产负债表中比重不断提高，导致由外汇占款投放的基础货币不断上升，连续多年占基础货币比重超过100％，最高在2009年10月占比131％。因此，2013年以前外汇占款是央行货币投放的重要渠道，公开市场操作、存款准备金率和再贴现等传统的货币政策工具是核心。

 

2013年后，外汇占款科目总量趋稳、增量趋0，对金融机构债权成为基础货币投放的重要渠道，央行创新多种货币工具，基础货币投放灵活性、主动性增强。对其他存款性公司债权是央行对其他存款性公司的再贷款、再贴现、逆回购以及SLF、MLF、SLO、TMLF等一系列货币政策工具。为了应对外汇占款下滑对基础货币投放的冲击，对金融机构债权的占比由2014年3月的7.72％上升到2019年9月的36.59％。对金融机构债权的投放渠道主要是央行的公开市场操作，所以随着其占比的上升，公开市场操作常态化，央行可以较为主动地管理货币投放。