席睿德认为，2020年之后，全球经济发展不会陷入衰退。IMF预测，全球经济增长会慢慢有所上升，但发达经济体的增长会有所放缓，下行压力的风险加大，而新兴经济体会成为推动全球经济增长的最主要动力。

 

他表示，无论对发达国家还是发展中国家来说，结构性改革都是重点，这样才能挖掘出国家发展的经济潜力。一部分国家的财政政策有点问题，出现了“债台高筑”的现象，席睿德建议，这些国家应该整合其财政政策。“如果这个整合做得好，也不会产生任何的负面影响。”

 

席睿德认为，未来中国经济发展仍存巨大潜力，考虑到人口结构的变化，现在中国的关键是通过改革来提升全要素生产率。

 

以下为发言实录：

 

席睿德：我知道现在已经是午餐时间了，我尽量进行一个简短的分享。

 

IMF对全球经济进行了一个展望，发现全球经济增长在金融危机之后有所放缓，而且这种放缓是同步的。另外，在贸易摩擦中，制造业是受损最严重的环节，其他行业也受到了类似的影响，但服务业相对来说保持得还不错。

 

再看政策方面，理解政策对我们预测经济形势是有帮助的，尤其是货币政策。在一些主要和先进的经济体中，货币政策仍然是一个非常重要的调节方法。

 

看一下2020年之后的经济发展，我们会看到什么样的场景？我们不会看到全球的衰退。IMF预测，全球经济增长会慢慢有所上升，当然这取决于很多前提。在预测明年全球的整体宏观状况时，我们有一些关键的假设，从去年到今年为止，部分新兴经济体出现了一些独特的因素，我们假定这些因素在明年不一定会再出现。

 

对于发达的经济体来说，比较有意思的一点是，它们的经济增长有所放缓，增长潜力减小，下行压力的风险加大，也就是负面影响可能更加占据主导地位。这些下行风险分别是什么呢？很多，我们讲“房间里的大象”，最主要的风险就是贸易摩擦。目前全球得货币政策比较宽松，但仍存在一定风险，我们也会担心资本的外逃。

 

我快速给大家几组数字，它们可以支持我的观点，特别是制造业的表现比较不好，它体现了全球贸易如今的状况，还有对工业的未来预测，包括一些耐用品的生产。

 

为什么会这样呢？因为制造业是贸易的主要构成部分，而且还有一些信贷的原因，就国家来讲，比如汽车制造行业是一个非常重要的产业，环境的标准、减排的严格要求也对行业施加了压力。制造行业反复显示走弱的信号，但服务行业得表现一直很亮眼，这就跟消费有关。不仅中国，其他国家也是这样的。

 

再看政策尤其是货币政策，我们会问一个问题：通胀情况如何了？一讲到通胀就会讲到CPI，它是一个核心数据。我们可以看到它的波动，比如食品价格的波动。对中国来讲，这是一个非常有用的指标。一些国家得市场通胀下降了，它代表什么呢？通胀受到了限制，或者出现了放缓，所以货币政策是一种很好的安排，我们对它的期待也会下降。

 

最后是金融环境，相对来说它还是比较缓和的，很大国家的政府都可以为自己提供资金。

 

对于全球经济发展的预期，我们看到的并不是衰退的前景，今年全球增长率达到了恢复式的3%，可能会达到3.5%。你可能不会定期看全球增长率，但你一定会熟悉中国、美国或一些主要国家的GDP增长率。现在全球实现了3%的增长，而在全球金融危机出现之前，这个数字是5.7%。关键点是什么呢？是发达国家基本上没有太多的进步，它们未来一年的增长，有可能跟今年持平。有一个非常非常小的变化，就是美国的增长可能没有那么多，其最主要原因是财政刺激的出现，它可能会一直持续到年底。其他的发达国家如德国，现在经济增长也比较弱，正面临着改进经济状况的局面。

 

全球经济的增长，主要是由新兴经济体来推动的。根据我们的预测，这种推动在明年会更为重要。现在，新兴经济体的增长幅度为3.9%，很快就会上升到4.6%，这主要归功于其中的一些关键发展中国家（当然他们也有一些发展困难），比如巴西、俄罗斯、印度、中国等，我们会在明年看到这些国家经济发展的正常化。

 

对中国来说，今年的增速是6.1%，明年是5.8%，6.1%中有两个内容反映出政府的经济刺激和补短板政策，这些政策是非常好的，它对增长肯定有一些影响，当然也有贸易摩擦的因素。

 

在全球，谁是全球经济增长的主要贡献者？发达经济体都是灰色的，他们未来五年的人均增长率在1.3%左右，而其他新兴经济体和发展中国家则是粉色的，平均增速要高于发达经济体。

 

IMF的工作是关注发达经济体和新兴经济体，关注每个国家特殊的国情。如果要我们给出一些比较泛泛的预测，那么我们只能说：宽松的货币政策是正确的政策，但还是要有些财政政策的空间，尤其是对于那些货币政策工具都用光了的国家比如德国，我们建议其可以推行更多的财政政策。

 

对发达国家和发展中国家来说，结构性改革是重点，这样才能挖掘经济潜力。新兴经济体的通胀率可能已经下来了，所以他们在这方面有一些活动空间。但一部分国家的财政政策有点问题，出现了“债台高筑”的现象，所以这些国家应该整合他们的财政政策。在我们看来，如果这个整合做得好，也不会产生任何的负面影响。

 

那中国怎么样呢？中国可以谈很多方面的问题。我先谈一个和生产率、经济增长有关的重要问题。我们看到的是，中国的经济发展在放缓，这是一个自然过程，因为中国现在已经在往前走，速度肯定会降下来，但还有很多追赶发达国家的空间，要考虑到人口结构的变化，现在的关键是通过改革来提升全要素生产率。

 

但是，全要素生产率在过去几年有所下降，那要怎么做呢？我就谈几点：第一，国企和私企的比较，他们的生产率是用ROE来衡量的，国企的收益率比私营企业低多了，虽然有了一些改善，但我们的改革重点就在这里。我经常问：在中国经济中，国有企业有多重要呢？其实现在没有像过去那么重要了。如果你观察一下，他们对附加值的贡献、对就业的贡献，还不到20%。但是，如果看一看银行对国企的放款，就超过了50%，所以很多资金都进入了国企，这些款无法被私企得到，这个问题比较需要解决。

 

怎么做呢？关键在于私营企业和金融体系。金融体系最终把储蓄转换为投资，它现在做得还不是太好，为什么？原因和我们所谓的一种心态有关，就是“国企不会违约”。这这也反映在评级公司的预测中，如果你是一个私企，评级是基于你的绩效，当然国企评级也是基于绩效，但是评级公司也会考虑：当你发生问题的时候，政府会不会帮你，如果政府要帮你，你的评价就高了。所以难点就在于私企，因为机构预料“政府不会帮它”；而对于国企来说，评级公司预测“如果它出问题了，政府一定会帮它”。这意味着什么？如果你是金融机构，对评级比较高的企业，放款就会比较多，但如果给国企放了款，就不能再给私企放款了。

 

还有一个潜力巨大的地方，做好的话，可以提高中国的经济增长和中国的生产率，就是继续开放经济。提到FDI，大家可以看到中国在这方面的改善，但开放程度和其他国家比，还有很大空间。所以在这方面，希望中国能降低壁垒，提升进入中国的FDI。当然，有关这个问题，中国已经推行了很多举措，比如负面清单等。

 

我们做了一个定量实验，如果中国单方面为了自己，把所有的关税都取消，把非关税壁垒也给服务行业取消，结果是什么？如果取消对FDI的限制，甚至都不用全部取消，只要达到全球平均水平，就会使得中国的GDP增长率达到9.4%。你可能不知道9.4是什么概念，这种改善会反映为国民需求的增长，相当于印度尼西亚加荷兰每年的需求，所以中国还是有很大的潜力。更多的改革开放，更有活力的经济，能够使资源得到更好的配置。可以是国企，可以是私企，只要资源最终流向于最具生产力的部门，那么中国经济的未来也就是光明的。谢谢！