10月已过，我国经济运行是否继续向好？民生银行研究院宏观分析师王静文在接受《金融时报》记者采访时表示，预计10月份我国经济运行会出现边际好转。支撑经济向好的因素主要有：一是外部环境逐渐变好；二是基建仍将起到托底作用；三是房地产开发投资仍具有较强韧性；四是社会消费品零售总额受到汽车的拖累减弱，消费增速保持稳定。

 

 

　　前三季度，全国固定资产投资同比增长5.4%，增速比1至8月份小幅回落0.1个百分点，整体呈现平稳运行态势。业内专家认为，投资增速回落的主要原因是制造业投资和民间投资放缓。

 

　　制造业投资与工业企业景气度密切相关。国家统计局数据显示，自今年5月份开始，制造业PMI已经连续6个月位于临界点以下；截至目前，工业企业利润降幅虽逐季收窄，但仍处于下降通道；原材料库存和产成品库存指数双双回落，表明主动去库存尚未结束。“短期来看，制造业投资无持续改善动能。”王静文预计，10月份制造业投资累计增速可能继续回落。

 

　　“基建投资还将继续回暖。”专家对于这一点达成了共识。数据显示，自8月份开始，基础设施投资已经连续两个月回升，前三季度投资增速达4.5%，增速比上半年和去年全年分别加快0.4个和0.7个百分点。王静文预计，基建投资增速将由4.5%回升至4.8%。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智也表示，前三季度基建投资反弹，表明基建补短板措施开始见效。

 

　　专项债被认为是基建投资有力的支撑因素。9月4日召开的国务院常务会议要求，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。据此，10月份基建投资有望进一步受到支撑，累计增速或继续小幅回升。

 

　　房地产开发投资展现出较强韧性。今年以来，房地产投资增速始终保持在9%以上，甚至一度高达11.9%。前三季度，房地产开发投资同比增长10.5%，增速与1至8月份持平。不过，10月份房地产开发投资增速可能小幅回落，主要是考虑到政策层面，房地产调控政策没有明显放松，房地产开发投资仍处于下行周期。

 

　　社零增速或与前三季度持平

 

　　今年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献度为60.5%，依旧是拉动经济增长的首要动能。在扩大内需、促进形成强大国内市场的背景下，社会消费品零售总额指标尤为值得关注。

 

　　前三季度，社会消费品零售总额296674亿元，同比名义增长8.2%，仍然保持高速增长。但进入第三季度，社会消费品零售总额连续3个月增速在8%以下，增速较上半年明显下降。其中，汽车仍然是一大拖累因素。除汽车以外的消费品零售额268146亿元，增长9.1%。

 

　　乘用车市场信息联席会数据显示，10月份前3周的汽车零售数据同比增长负15%，比9月份的同比增速稍差，10月份市场回暖速度不是很快。由此，王静文认为，汽车类消费依旧会持续负增长，不过对消费的拖累将会减弱。华创证券首席宏观分析师张瑜则表示，社零分项中的汽车类消费，其同比增速在10月份可能结束负增长。总体来看，10月份社会消费品零售总额增速在8.2%左右，与前三季度持平。

 

　　“预计今年消费增速在8.1%左右。”刘学智表示，当前国家促消费力度很大，打造区域消费中心和国际消费城市，以及汽车、家电等促消费政策密集出台，消费运行有望保持平稳。

 

　　后期外贸增速有望回升

 

　　今年以来，外贸形势面临诸多不确定性因素。在各种压力之下，10月份外贸数据出现好转。海关总署数据显示，按美元计价，前10个月，我国进出口总值3.74万亿美元，下降2.5%。其中，出口2.04万亿美元，下降0.2%；进口1.7万亿美元，下降5.1%。10月份，我国进出口总值3830.5亿美元，下降3.4%。其中，出口2129.3亿美元，下降0.9%；进口1701.2亿美元，下降6.4%；进出口降幅均较9月份有所收窄。

 

　　出口方面，目前外需持续放缓，全球主要经济体制造业PMI进一步下行；另外，中美贸易摩擦已加征关税的影响持续显现。进口方面，中美贸易磋商取得新进展，将极大缓和市场情绪；同时，中国制造业PMI等短期经济数据有企稳迹象。综合来看，专家普遍认为，后期贸易增速具备回升向好条件。

 

　　值得注意的是，王静文提醒，未来应当积极关注失业率指标情况。他表示，目前我国出口产业链受到一些国际因素影响，其对就业的影响仍需继续观察。数据显示，1至9月份，全国城镇调查失业率位于5.0%至5.3%之间，就业形势总体稳定。