主要事件：央行开展MLF操作4000亿元与当日到期量基本持平

11月MLF利率下调点评：降息体现稳增长态度，但年内再降息可能性不大

东北宏观 / 2019-11-07 15:48:51

1. 主要事件

11月5日，央行开展MLF操作4000亿元，与当日到期量基本持平，中标利率3.25%，较上期下降5个bp。

2. 本次下调政策利率在情理之中、意料之外

我们前期判断年内有降息可能，且宜早不宜晚，本次降息在情理之中。事实上国内7月后政策基调即由防风险向稳增长边际倾斜，而海外已进入降息周期，内外因素共同决定央行下半年降息具有可能性。此外，今年MLF利率一直维持在去年高位，而实体经济增速继续放缓，两相分化下降息空间已足够充裕。

但也有意料之外的地方，即降息时点较我们前期判断略晚。我们认为这一差异包含了丰富的信息，值得具体分析。

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