金融开放最全解析:金融、产业、经济
兴业证券 / 2019-11-06 11:21:07
债市开放：最重要的是利率债市场
债市开放中，最重要的是利率债市场开放。2019年1月17日在“中国债券市场国际论坛”上财政部国库司副主任郭方明指出：2019年要拓展政府证券功能，在满足政府筹资需求的基础上，不断拓展国债在宏观利率调控、金融市场定价、储备货币资产、利率风险管理等方面的功能，正如以下李小加先生的发言：
“但是真正大量的债券投资者，甚至经常不是投资者，完完全全是一个资产负债表的一部分，它不以现金形式存在，这是它的一种现金管理中间必备工具，就跟什么事情不可能都是现金，谁也不想现金。因此，有的人需要两三天的现金，就像放在美元债券里放两三天，又安全，又有收益。当一个国家的债券成为大家必配的资产负债表的现金管理的时候，这个过程才能真正让全世界都满意。”
从债市开放的动态研究来看，外资配债的供需缺口仍存，而且结构偏向利率债。虽然，今年年初以来债市净流入不如去年强烈，但根据我们测算，当下外资配利率债的动态性供需缺口仍在4000-5000亿元左右。而且，结构上仍将偏好利率债（九成以上），其他品种的增配有限。
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