第一，特朗普新一轮贸易战带来的不确定性。目前，特朗普加征关税的方式、时间、范围，以及持续时间仍存在不确定性。特朗普最近提出对中国商品加征10%关税，与原先提出的加征60%关税和取消我国最惠国待遇是何关系仍不清晰。这些变数均可能对中国经济和贸易增长产生影响。考虑到特朗普政府中持鹰派立场的内阁成员可能加大对中国的施压力度，不仅限于贸易领域，还可能扩展到科技和金融领域，因此，明年外部环境将面临较大的不确定性。

 

　　第二，出口增幅回落叠加内需低迷可能增大经济压力。今年前三季度，外贸出口较快增长促进了工业和经济增长，净出口对经济增长的贡献率高达23.8%。若明年特朗普实施加征关税措施，中国对美国的出口将明显下降。即使考虑中国产品的价格竞争力、潜在的人民币贬值，以及对非美市场的出口增长，外贸出口的增速仍将可能下降。如果消费和投资需求持续低迷，三大需求压力就会形成叠加效应。由此可见，在外需不确定性增加的情况下，扩大内需变得尤为紧迫。

 

　　第三，房地产市场深度调整的外溢效应仍可能持续。房地产市场的深度调整是造成投资、消费、地方财政和金融信贷增速放缓的重要因素。前三季度，房地产投资拖累固定资产投资3.3个百分点。今年以来，房地产指标下跌幅度仍然较大，10月份部分指标跌幅还在扩大，房价仍处在探底过程中。因此，明年仍需关注房地产市场调整可能对消费和投资带来的外溢影响。