加快发展新质生产力助力央企上市公司市值提升的建议

 

如上所述，资本市场估值系数是新质生产力成色的函数，两者呈正相关关系。新质生产力代表高科技水平、高创新能力、高生产效率、高门槛壁垒、高市场空间、高成长速度，长期必然会在估值上有所体现。随着今年国资委进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，因此，要提升上市公司市值，一个重要的手段就是壮大新质生产力产业。在具体实施路径上，可以在短期、中期、长期三个维度进行通盘考虑，尽快布局，持续发力。

 

（一）短期策略上，对外并购已上市新质生产力公司

 

资本市场不仅是股票交易的平台，也是上市公司进行产业布局、表达决心意愿、引导投资者预期的平台。短期来看，培育内部新质生产力企业上市困难多、期限长、不确定性大，但是并购业务协同度高、互补性强的新质生产力上市公司是当前政策鼓励的方向，也是短期现实可行的路径。从发达国家资本市场的经验来看，对于高壁垒领域上市公司的并购早已是大型上市公司获取新技术、进入新市场的常用手段，也是这些公司勇立科技潮头的重要方式。此外，通过对相关上市公司的并购也可以向资本市场发出中央企业大力发展新质生产力产业的最强音，提升投资者预期，提振投资人的信心。

 

在实施的可行性上，上市公司研发投入强度和科技水平处于行业顶尖水平，在业务规模、盈利能力及规范程度上普遍优于未上市公司，相比而言，财务更加稳健，具有较高的行业地位、较好的品牌知名度。从估值的角度，当前不少优质上市企业的估值处于历史低位，实施并购的性价比也相对较高。从合并意愿上，由于上市公司已经完成了资本化，公司股东更加关注企业价值和股权价值的提升。在目前的市场环境下，变更为央企背景有利于业绩提升和价值创造，普遍能为上市公司带来估值提升的空间，获得更多的市场关注和认可。近年来，国企央企并购上市公司的案例不在少数，例如中国中铁收购恒通科技、中航工业收购耐世特、中国电信收购国盾量子等。

 

三分靠收购，七分靠整合。收购后在人力资源、企业文化、组织结构、发展战略、管理方式等方面实现优化和有效融合，才是项目收购最终成功的保障。

 

（二）中期策略上，孵化培育内部新质生产力企业并推动上市

 

除了对外并购之外，内部孵化培育优质新质生产力企业也是重要路径。国资委早已明确，“鼓励中央企业结合国家重大战略和发展需要，高质量推动内部孵化，高水平开展对外并购，高起点培育创新型国有企业”。

 

从内部孵化培养的角度，要特别重视“首台、首套、首批、首版”的关键性突破。这方面可以借鉴国资委的启航企业培育工程，聚焦战略性新兴产业和未来产业，重点遴选有潜力有基础的初创期企业，打造未来的“独角兽”企业和科技领军企业。例如，中电信量子信息科技集团有限公司加快建设抗量子计算的新型安全基础设施，积极推动量子通信产业化和量子计算实用化；西安煤科透明地质科技有限公司致力于以新一代信息技术重塑传统地测业务形态，正全力研发地质垂直领域大模型产品，有望赋能我国煤矿安全、智能、绿色开发和地下空间综合利用；航天新长征医疗器械（北京）有限公司与北京协和医院开展医工结合，积极推进面向重症急救领域的“人工肺”等高端生命支持设备研制攻关。

 

需要指出的是，从内部孵化培育到企业发展壮大再到最终上市是相对漫长的一个过程，尤其是在当前IPO增速放缓的背景下，整个过程见效时间长，结果也具有不确定性，需要持久发力。

 

（三）长期策略上，对传统产业进行高质量升级改造

 

我国传统产业体量大，在制造业中占比超过80%，战略性新兴产业占比在13%左右。因此，一定要用新一轮科技革命和产业变革的成果或者用新质生产力去改造、赋能传统产业。发展新质生产力必须推进传统产业的深度转型，不能把传统产业“一破了之”，更要推动传统产业与战略性新兴产业、未来产业的深度融合，通过战略性新兴产业、未来产业来改造提升传统产业，实现高质量转型升级。

 

例如，就建筑产业而言，数字化、工业化、绿色化正构建着建筑产业发展新格局，加速形成具有建筑行业特点的“新质生产力”是必然方向。要利用新技术改造传统产业，进行高端化、智能化、绿色化改造，提升传统产业的效率。要通过新技术，努力实现自动化、少人化、智能化。要通过新材料技术、节能环保技术、新能源技术努力实现绿色低碳对于较高能耗的替代；通过新一代信息技术、高端装备制造、智能装备技术实现对人工劳动的替代；通过人工智能技术融入建造过程、融入企业管理、融入运营服务。尝试启动“人工智能+”行动，通过大模型解决行业的问题、解决企业的问题、解决垂直领域的问题。

 

作者：逄淑学  中国中建科创集团有限公司