（二）资本市场估值系数是新质生产力成色的最直接体现

 

估值系数在一定程度上可以反映资本市场对新质生产力企业未来增长潜力和盈利能力的预期，是新质生产力成色的最直接体现。

 

1.逻辑上，估值系数是新质生产力成色的函数，两者呈正相关关系

 

一个具有高成长潜力和强大研发能力的科技创新企业具备更深的技术壁垒、面对更大的市场空间，对变幻莫测的市场能够作出更快更准的反应，产品的优化迭代速度更快，市场预期未来能够实现更高更快的盈利增长，从而可能会获得比传统企业更高的估值系数（例如市盈率、市净率、市销率等）。新质生产力企业的科技创新能力、生产经营效率、价值创造水平，是新质生产力成色提高的基础，也是夯实高估值的基础。

 

2.实证上，从A股新质生产力板块的历史表现来看呈现高估值特点

 

新质生产力板块由于科技创新溢价等特性，成长弹性较大，估值往往较传统领域更高，截至今年4月19日，新质生产力板块的PE（TTM）为44.24倍，高于全部A股（22.71倍）。

 

从2023年开始，新质生产力板块有一个非常强势的跃升。从底层逻辑来看，一方面，从财务表现来看，按照市场预期，到2025年，新质生产力指数有望实现6万亿元以上的营收，归母净利润预期5000亿元左右，呈现逐年快速递增的态势；另一方面，估值系数融合了企业的技术先进性和市场潜力，为新质生产力企业提供更全面的估值视角。对于新质生产力企业，投资者和分析师可能还会考虑其他非传统估值方法，如考虑其知识产权的价值、团队的创新能力、市场地位、技术领先程度等因素。这些因素共同造就了新质生产力板块的高估值。