党的二十大报告要求“加强财政政策和货币政策协调配合”。财政政策与货币政策是宏观经济治理体系中两大重要支柱，二者相对独立又密切相关。2024年，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。同时，财政货币政策需强化协同发力，并作为宏观政策的引领政策，增强相关政策的一致性。

 

 

一是“适度加力”强调财政政策维持力度，适度扩大财政支出规模。首先，保持适当支出强度，释放积极信号，预计2024年将继续安排一定规模的赤字。其次，合理安排政府投资规模，发挥好带动放大效应。再其次，加大均衡性转移支付力度，兜牢基层“三保”底线。最后，优化调整税费政策，提高精准性和针对性。

 

二是“提质增效”强调财政政策强化实效性，优化财政支出结构。首先，收紧不合理支出，节省财政资源，集中财力办大事。其次，用好增量、盘活存量，防止支出固化僵化。最后，将绩效理念和方法深度融入预算管理，提高财政资源配置效率和资金使用效益。

 

三是进一步深化财税体制改革。新一轮财税体制改革需重点关注财力分配、事权划分、转移支付三方面重点内容。财力分配方面，需平衡与优化中央与地方收入分配体系，依据地方建设需求与地区资源实际情况，丰富地方税征收方式，培育地方税源，扩大地方财力，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系；事权划分方面，应严格按照相关标准划分为中央财政事权、地方财政事权、中央与地方共同财政事权，同时尽可能规范并减少中央与地方共同财政事权；转移支付方面，适时出台“转移支付法”及其实施细则来约束转移支付的确立程序、合理标准、管理及信息透明问题。提升横向转移支付的制度设计，构建完善的激励机制，实现横向转移支付中各主体共赢。

 

四是全面强化财政积极性，“七个着力”支持经济平稳复苏：着力支持加快现代化产业体系建设，从投资和消费两个方面发力着力扩大国内需求，着力持续深入实施科教兴国战略，着力支持保障和改善民生，着力支持推动乡村全面振兴，着力推进城乡区域发展，着力支持加强生态文明建设。

 

 

一是货币政策更加强调主动性与实效性。一方面，“灵活适度”意味着货币政策要强化主动性，主动加强跨周期与逆周期调节，平滑经济波动，促进经济平稳复苏。另一方面，“精准有效”强调货币政策的实效性。这意味着在当前经济有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多的大背景下，货币政策发力将更求实效，政策层将更为关注货币政策的实施效果，畅通传导渠道。

 

二是总量型、价格型货币政策维持力度，流动性在中长期内或维持宽松。2024年经济增长压力依然存在，在跨周期调节与逆周期调节要求下，货币政策要为经济复苏营造良好的货币金融环境。在降准方面，今年2月降准之后，我国存款准备金率为7%，与国际主要经济体相比仍有下行空间。其中，美国存款准备金率为5.4%、俄罗斯4.5%、德国1%、日本0.8%。在降息方面，预计随着降准落地、存款利率下调影响逐步显化，考虑到年内经济增长面临压力、欧美等主要海外央行货币政策转向等因素，LPR存在下调空间。

 

三是结构性货币政策将加大力度，五篇大文章或为重点。中央金融工作会议强调，金融要为经济社会发展提供高质量服务，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。1月24日，中国人民银行宣布将设立信贷市场司，重点做好“五篇大文章”相关工作。此外，结构性货币政策还将强化对重点环节支持。比如，将持续助力房企合理融资、优化涉房政策，促进开发投资以及销售回升。

 

 

一是作为财政+货币的典型工具，PSL或继续放量，聚力保障重大战略实施。截至2月2日，中国人民银行此前公布的5000亿元新增PSL额度已经用完，其中去年12月新增3500亿元，今年1月新增1500亿元。考虑到当前房地产行业处于低迷期，稳定房地产市场，促进房地产市场升级转型是推进经济平稳复苏的重中之重。而PSL在这一过程中是财政货币政策协同发力的典型工具，在当前社会有效需求不足的背景下，有望持续发挥重要作用，聚力保障重大战略实施，预计年内PSL将持续投放。

 

二是货币政策发力支持政府债券发行，与财政政策形成协同。一方面，货币政策可通过降准、降低利率释放流动性、降低地方政府融资成本，支持地方政府债券发行。2月5日中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。Wind数据显示，1月地方债发行3844.5亿元，发行规模较小，预计提前下达的地方政府债券可能在2月加速发行，2月份降准释放的流动性将助力地方债顺利发行。另一方面，中国人民银行在货币政策中广泛使用国债、地方债作为质押品，进一步优化政府债券的二级市场流动性。

 

三是财政货币政策协同发力支持产业升级、结构优化。财政货币政策须强化协同，财政政策方面进一步优化支出，货币政策方面进一步优化贷款投放、贷款利率，共同加强对国家重大战略任务保障，加强对国家重点领域和薄弱环节的支持力度。比如，民营企业在我国国民经济中占据重要地位，是税收、就业、投资、技术创新的中坚力量，但民企由于体量问题、资质问题融资渠道较为狭窄，成为货币政策传导途径中的堵点之一。针对市场关注度较高的民营企业融资难、融资贵问题。财政政策可出台支持地方金融科技平台建设的财政奖补政策，减少银企信息不对称现象，或是推广政府采购“惠企贷”，利用政府采购合同等信息为民营企业融资增信，畅通货币政策传导渠道。

 

 

中央经济工作会议提出，要增强宏观政策取向一致性。其中，财政政策、货币政策位列前两位，突出二者的引领性以及重要性。首先，一致性根本方向应是促进经济稳定增长。中国式现代化坚持以经济建设为中心，不断解放和发展生产力。当前我国经济运行面临内外多重因素扰动，宏观政策应强化促进经济稳定增长的共同目标。其次，财政与货币政策取向要一致。作为宏观经济治理体系中两大重要支柱，财政与货币政策是促进经济稳增长的核心政策。如前文所述，积极的财政政策需要货币政策支持，稳健的货币政策也需要财政政策畅通传导渠道，二者取向一致才是经济平稳复苏的关键。最后，其余政策应与财政货币政策保持一致，以促进经济稳定增长为根本目标建立一致性评估标准，对不符合的相关政策进行调整。

 

作者：徐策工作单位系中国宏观经济研究院；张浩然工作单位系中经网数据有限公司