展望2024年, 国际环境的复杂性、不确定性依然存在；国内有效需求不足、社会预期偏弱等问题仍有待解决。但综合起来看，2024年我国经济发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。本报今起刊发由中国宏观经济研究院和中经网联合课题组撰写的“2024年宏观经济政策前瞻”系列研究报告，围绕财政政策、货币政策、科技创新、高水平对外开放等主题，为投资者总结2023年宏观政策的实施效果，展望2024年宏观政策走向。

 

◇2023年，面对复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我国财政政策与货币政策持续发挥重要作用，不断加强协同，合力推动经济总体稳定和高质量发展

 

◇展望2024年，全球经济增长预期承压，国内有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，财政政策和货币政策将面临更具挑战的宏观环境

 

◇财政政策与货币政策是宏观经济治理体系中两大重要支柱，二者相对独立又密切相关。2024年，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。同时，财政和货币政策需强化协同发力，并作为宏观政策的引领政策，增强相关政策的一致性

 

 

 

2023年，面对复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我国财政政策与货币政策在持续发挥重要作用的同时，不断加强协同，合力推动经济总体稳定和高质量发展。财政政策整体维持“加力提效”的总基调，积极的财政政策主动发力，促进经济平稳回升；货币政策坚持“稳字当头、稳中求进”的总基调，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，为国民经济稳步发展创造了良好环境。同时，财政货币政策强化协同发力，扩大政策效能。

 

（一）2023年财政政策加力提效，促进经济平稳回升

 

一是财政收入保持恢复性增长，财政收支平稳运行。一方面，在国民经济持续恢复带动财政收入增长及2022年大规模增值税留抵退税政策带来低基数效应的共同作用下，财政收入保持较高增速。2023年全国一般公共预算收入突破21万亿元，增长6.4%。另一方面，财政支出进度持续加快。2023年全国一般公共预算支出达到27.46万亿元，增长5.4%。

 

二是政策“组合拳”落地显效，促进经济平稳回升。首先，完善税费支持政策，降低经营主体税费负担。2023年，我国延续、优化、完善了一大批减税降费政策。其次，适度增加地方政府专项债券规模，带动扩大有效投资。2023年，新增专项债务限额3.8万亿元，比2022年增加1500亿元。在专项债的助力下，2023年全国基础设施投资同比增长8.24%，维持较高增速。最后，强化重点领域投入保障。2023年，我国财政投入更加注重精准有效，在推动制造业高质量发展、支持科技创新、促进乡村全面振兴、推进区域协调发展等方面全面发力。

 

三是为地方财政纾困解难，加大转移支付力度。首先，加大中央对地方财政转移支付规模，加快转移支付节奏。2023年转移支付的规模达到10.29万亿元，同时提高一般性转移支付占比，向财政困难和经济欠发达地区倾斜。其次，优化县级基本财力保障机制奖补办法，加大对基层“三保”的支持力度。2023年奖补资金预算总额达4107亿元，比2022年执行数增长8.7%。最后，增发万亿特别国债全部以转移支付的形式支持地方，一定程度上缓解了地方政府财政收支矛盾。

 

四是制定方案、强化监管，防范化解地方债务风险。一方面，财政部会同有关部门持续加强地方债务管理，坚决遏制隐性债务增量，稳妥化解隐性债务存量，制定一揽子化债方案，扎实推进地方政府债务化解。另一方面，放量发行特殊再融资债券，压缩地方债务结存限额。

 

（二）2023年货币政策稳字当头、稳中求进

 

一是保持流动性合理充裕，支撑实体经济平稳增长。一方面，中国人民银行运用多种方式进行流动性投放。2023年以来，中国人民银行通过再贷款再贴现、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作等多种方式投放流动性，保持流动性合理充裕，继续引导货币市场利率围绕公开市场逆回购操作利率平稳运行，为推动金融支持实体经济高质量发展提供了适宜的流动性环境。另一方面，中国人民银行积极运用全面降准、降息等总量型货币政策，释放长期流动性，有效降低企业和居民的负担，提升各类经营主体扩大消费、投资的意愿和能力，刺激经济复苏。

 

二是信贷规模、结构持续优化，贷款利率处于历史低位。首先，信贷总量增长较快。2023年全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。其次，信贷结构持续优化。2023年金融不断强化对重点领域和薄弱环节的支持力度。制造业中长期贷款、普惠小微贷款、绿色贷款同比增速大体保持在30%至40%，均快于全部贷款增速。最后，贷款加权利率持续处于历史低位。2023年，企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，持续创有统计以来新低。

 

三是货币供应量与社融规模持续增长，有力支持经济复苏。首先，货币总量较快增长。2023年12月末，广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%，维持较高增速。其次，社融规模持续增长。2023年末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%。2023年对实体经济发放的人民币贷款增加22.22万亿元，同比多增1.18万亿元，占同期社会融资规模的62.4%，金融支持实体经济力度不减。

 

四是把握好内外平衡，保持人民币汇率合理波动。首先，保持人民币汇率总体稳定。截至2023年12月29日，人民币汇率以市场供求为基础，参考BIS货币篮子的人民币汇率指数较年初下跌1.21%，保持基本稳定。其次，跨境人民币业务保持增长。2023年前三季度，跨境人民币收付金额合计38.9万亿元，同比增长24%。经常项目下跨境人民币收付金额合计10.2万亿元，同比增长35%。最后，深化对外货币金融合作。中国人民银行稳步推进双边本币互换，加强央行间本币结算合作，优化境外人民币使用环境。环球同业银行金融电讯协会（Swift）汇编的交易数据显示，2023年11月，人民币在国际支付中的份额从10月的3.6%升至4.6%，创下最高纪录。

 

（三）财政政策、货币政策加强协同
 

一是货币政策通过操作对冲熨平财政收支带来的流动性波动。2023年以来，中国人民银行加强监测、预判，灵活运用公开市场逆回购等工具对财政收支带来的流动性波动进行对冲，在有效配合财政政策实施的同时，保持货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行的整体局面。

 

二是货币政策支持政府债发行助力财政政策发力。一方面，由于政府债券的集中大量供给需中国人民银行做好流动性安排，中国人民银行前瞻性通过多种渠道加大流动性投放，为政府债认购提供适宜的流动性环境。另一方面，中国人民银行在货币政策中广泛使用国债、地方债作为质押品，配合财政部积极开展国债做市支持操作，提升政府债券二级市场流动性，不断增强投资吸引力。

 

三是财政货币政策加强协同促进经济结构调整优化。中国人民银行通过相关政策、激励机制引导银行优化信贷结构，加强对重点环节、重点行业、重点项目的资金供给，结合财政政策发力，获得“1+1>2”的效果。2023年12月，中国人民银行重启抵押补充贷款（PSL）3500亿元，主要用于为保障房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”提供支持，推动基建投资继续保持较高增长水平。PSL投放资金具有定向性质和准财政性质，重点用于政府支持项目，是财政与货币政策结合发力的典型工具。