6月份制造业PMI小幅回升 经济回升动能正在积蓄
金融时报 / 2023-07-03 14:30:28
国家统计局6月30日发布的数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，显示经济运行有所趋稳。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和52.3%，比上月下降1.3个和0.6个百分点，继续位于扩张区间。总体来看，我国经济保持恢复发展态势。
受访专家认为，6月份PMI小幅提高，表明推动经济全面回升的力量进一步增强，经济回升的基础在不断巩固。但同时，当前国内经济仍处于弱复苏阶段，经济内生动力和社会有效需求仍待提升。一系列稳增长措施正在落地，有利于增强经济复苏动能。
制造业PMI低位企稳
6月份，制造业PMI小幅回升，在调查的21个行业中有12个环比上升，比上月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。
产需指数均有所回升。从生产端来看，6月份生产指数为50.3%，较上月上升0.7个百分点，在短暂降至50%以下后重回扩张区间，制造业企业生产活动有所加快。从需求端来看，6月份市场需求下降势头放缓，我国经济恢复势头开始进入趋稳运行状态。当月新订单指数为48.6%，较上月上升0.3个百分点，结束了连续3个月的下降趋势。
部分重点行业继续扩张。6月份，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.9%和51.2%，均连续两个月回升，行业扩张力度有所加大。同时，新动能需求加快增长势头较为突出，消费品制造业新订单指数为51.4%，显示消费品市场需求保持上升。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这一方面具有低位反弹性质，同时也和国内需求回稳有关。
价格方面，6月份价格指数高于上月。近期部分大宗商品价格继续下行，制造业市场价格总体回落，但幅度有所收窄。调查中反映原材料成本高、物流成本高的企业占比均连续4个月回落，企业成本压力有所缓解。
“6月制造业动能指标（制造业新订单—产成品库存）为2.5%，为二季度最高水平，预示经济反弹动能正在蓄积。”民生银行首席经济学家温彬表示，当月制造业运行表现出四方面特征：一是生产端转向扩张，中游装备制造行业利润降幅大幅收窄，生产进一步加快。二是需求端收缩放缓，内需略有企稳，但外需继续收缩。三是企业加速去库存，6月产成品库存大幅下降2.8个百分点至46.1%。四是大中企业景气好转。
“二季度部分周期性行业主动去库存后，未来几个月生产或将迎来一定改善。”中信证券首席经济学家明明表示，当前的低库存仍然是结构性的，库存周期的拐点将依赖于政策力度和外需变化。
服务业保持恢复发展态势
6月份，非制造业商务活动指数为53.2%，继续保持扩张态势。其中，服务业持续恢复。6月份服务业商务活动指数为52.8%，比上月下降1.0个百分点，仍位于扩张区间，但扩张速度继续放缓，服务业继续保持恢复发展态势。
服务业新订单和预期指数企稳。6月份服务业新订单指数回升0.1个百分点至49.6%，业务活动预期指数回升0.2个百分点至60.3%。“新订单和业务活动预期指数均较上月略有回升，显示出服务业需求和企业家信心出现边际企稳迹象，服务业企业信心有所增强。” 平安证券首席经济学家钟正生表示。
仅从生活性服务业来看，6月居民服务需求逐渐趋于平稳。端午节假日期间，全国国内旅游出游人次恢复至2019年同期的112.8%，居民补偿性出行意愿有所减弱。对此，王青认为，居民消费能力、消费信心还有待进一步提振。
建筑业较快扩张，但景气度有所回落。6月份建筑业商务活动指数为55.7%，比上月下降2.5个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业生产保持较快增长。“从市场预期看，业务活动预期指数为60.3%，今年以来始终位于60.0%以上高位景气区间，建筑业企业对行业发展信心较强。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示。
温彬分析认为，建筑业景气度的回落，一方面或源于基建投资放缓，另一方面地产端的拖累因素较强。同时，钟正生表示，6月份制造业、服务业和建筑业从业人员指数同步下行，稳就业总体性压力依然存在。他表示，就业市场的景气度与居民的收入和消费息息相关，在中国经济持续“行稳致远”的情况下，居民消费的潜力才有望释放，打通内需的良性循环。
国内需求恢复出现积极变化
分企业规模来看，大型企业PMI重返扩张区间。6月份大型企业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点，特别是生产指数和新订单指数连续两个月均高于临界点，产需持续增长，对本月制造业PMI拉动作用明显；中型企业PMI为48.9%，比上月上升1.3个百分点，景气水平有所改善。
同时，随着疫情影响消退，内需正在出现积极变化。申万宏源宏观研究团队分析认为，6月份新订单指数小幅改善，其中，内需订单较上月上升0.5个百分点至48.9%，显示国内需求恢复出现积极变化。
展望下一阶段，专家认为，当前我国经济需求不足的问题有所改善，但在外需拖累加大、地产修复动能不足的情况下，内生动能仍亟待巩固增强，经济复苏的结构性分化仍将延续，政策逆周期调节的必要性进一步上升。“扭转预期尚需时日，但政策可以在一定程度上熨平经济波动，提振需求强度，缓解下行压力。”温彬表示。伴随政策落地效果的显现，下半年经济有望平稳修复。
“6月份PMI数据显示，经济动能环比持续转弱的过程或已接近结束。”申万宏源宏观研究团队认为，展望下半年，经济“N形”复苏如预期进入温和向上的“第三阶段”。其中，强劲地产竣工对居民可选消费倾向的支撑仍是重要来源，叠加进出口变化，可以期待经济复苏的边际动能改善。
“6月PMI反映出积极信号。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，我国正在加快出台、有序实施一揽子政策措施，逆周期政策的稳信心、稳增长、扩内需效果较明显，经济的边际改善和稳定恢复态势仍未改变，全年各项目标大概率可以实现。作者：余嘉欣
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