从理论上来讲，中国经济增长潜力仍大：1）有意愿：二十大报告重申2035年远景目标，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，2035年达到中等发达国家门槛，大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番，则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低于4.73%；2）有能力：人均GDP超过1万美元后，有不少国家能够维持较长时间中等增速4-5%的水平，且我国东部的部分省市已经达到中等发达国家水平，其体量并不比一个普通国家小。

 

从实现形式上来看，是制造业升级和服务业的高端化。我国将从人口红利走向人才红利驱动，过去20年我国以每年净增2000万城镇人口的速度使得城镇人口从4.5亿增长到9亿，未来20年高等教育人数以每年净增1000万人从2亿增长到4亿，这将为制造业升级和服务业高端化提供人才支撑。

 

在发展模式上，我国将从高速发展转变为高质量发展，对应储蓄率的下降和消费的提升。当经济增长快，呈现出投资多、储蓄多、消费少的特点，投资和出口成为需求主力。随着人均GDP提升，经济增速放缓，投资强度下降，储蓄率下降，内需占比会提升，且目前在做的收入分配调整、三座大山支付压力下降，虽然短期对于经济有影响，但长期也利好内需释放。

 

困难来自于在经济发展模式转换的过程中，如何消除企业和居民预期的不确定性，如何避免短期的需求收缩演化为长期趋势。当未来投资机会多，更高储蓄更高投资模式能够放大经济增长速度。当经济步入中低速增长，投资机会逐步变少时储蓄率应当是逐步下降的过程，从而对应消费需求的释放，但是在这个过程中，由于前景的迷茫和信心的缺失，居民反而被动储蓄，更加加剧了需求收缩的过程，从而形成负反馈；并且中国企业储蓄向居民储蓄的转移路径并不通畅，居民财产性收入占比过低，也加大了居民储蓄释放的难度。所以如何提振居民信心，降低对未来的不安感，是非常重要的，政策的支持必不可少，在必要时需要扩大需求对冲居民部门需求的收缩，从而稳定社会信心。由于目前中国居民资产配置的核心在房地产，地产寻底的过程中保持居民信心的稳定是至关重要的。

 

另外一个困难来自于逆全球化下的挑战。从投资向消费转换的过程当中，内需本就面临需求能力释放不足的问题，如果外需同时疲软，会加大国内的通缩压力。好的现象是，在贸易摩擦日益加剧的这几年，中国产品的出口竞争力仍然保持强势，高端产品的出口趋势强劲，同时在出口目的地上也更加多元化，降低了对欧美的依赖，平滑了欧美经济周期波动对国内出口的影响。